[국내, 바이오] 영진약품 최근 주가 상승 원인 분석 보고서

 

I. 보고서 개요

A. 영진약품 기업 소개

영진약품은 KT&G 그룹 계열사로, 전문의약품(ETC) 개발 및 판매에 주력하고 있는 제약기업이다. 주요 제품으로는 경장영양제 '하모닐란', 폐섬유증치료제 '파이브로' 등이 있으며, 미토콘드리아 이상 질환 치료제 후보물질 KL1333을 포함한 활발한 연구개발(R&D) 활동을 전개하고 있다.  

B. 최근 주가 동향 요약

영진약품의 주가는 최근 상승세를 나타냈으며, 특히 2025년 5월 15일에는 주가 급등으로 변동성완화장치(VI)가 발동되기도 하였다. 이러한 주가 움직임은 시장의 높은 관심을 반영하는 것으로 해석된다.  

C. 주요 분석 결과

본 보고서 분석 결과, 영진약품의 최근 주가 상승에는 다음과 같은 복합적인 요인이 작용한 것으로 파악된다:

• KL1333 파이프라인의 긍정적 진전: 임상시험 진행 및 잠재적 상업 가치에 대한 기대감이 주요 동력으로 작용하였다.
• 전략적 제휴를 통한 시장 확대 및 포트폴리오 강화: 주요 제약사와의 협력을 통해 판매망을 확대하고 제품 라인업을 강화한 점이 긍정적으로 평가되었다.
• 재무 성과 개선 및 향후 전망: 2024년 실적 턴어라운드 및 2025년 1분기 흑자 전환(전분기 대비) 등 재무적 개선세가 확인되었다.
• 우호적인 투자 심리: 특히 '희귀질환 치료제' 테마와 맞물려 시장의 관심이 증폭된 것으로 보인다.

D. 보고서 목적

본 보고서는 영진약품의 최근 주가 상승 배경에 있는 다양한 요인들을 심층적으로 분석하고, 객관적인 데이터를 기반으로 그 원인을 규명하는 데 목적을 둔다.

II. 영진약품(003520) 최근 주가 성과

A. 주가 변동 상세 검토 (2025년 1분기-2분기)

영진약품의 주가는 2025년 1분기를 지나 2분기에 접어들면서 변동성을 보이다가 5월 중순경 뚜렷한 상승 흐름을 나타냈다. 예를 들어, 2025년 4월 21일 2,020원에 마감했던 주가는 등락을 거듭하다 5월 7일 2,015원으로 마감하였다. 이후 주가는 상승세로 전환되어 5월 15일에는 장중 2,205원까지 급등하는 모습을 보였다. 참고로 영진약품의 52주 최고가는 2,695원, 최저가는 1,831원이다. 2024년 10월 31일 기준 주가는 2,410원이었다.  

B. 거래량 및 변동성 분석

최근 주가 상승 국면에서 거래량 또한 주목할 만한 변화를 보였다. 일반적으로 주가 상승 시 거래량 증가는 추세의 신뢰도를 높이는 요인으로 간주된다. 5월 6일 175,536주였던 거래량은 주가 변동성이 확대된 5월 15일에는 더욱 증가했을 가능성이 높다.  

특히 2025년 5월 15일, 영진약품 주가는 전일 대비 8.89% 상승한 2,205원에 거래되면서 변동성완화장치(VI)가 발동되었다. 이는 단기간에 매수세가 집중되며 주가가 급격히 상승했음을 의미한다. 이러한 급등은 단일 호재보다는 여러 긍정적 요인들이 누적된 결과로 해석될 여지가 크다. 2025년 1분기 실적 발표가 5월 7일경 있었고 , 건일제약과의 '로수메가' 공동판매 계약 소식이 5월 8일에 발표되었다. 또한, 핵심 파이프라인인 KL1333에 대한 글로벌 제약사의 인수 추진설(2024년 12월) 및 임상 진행 관련 긍정적 소식들이 지속적으로 시장에 영향을 미치고 있었으며 , '희귀질환 치료제'라는 시장 테마와도 부합하는 측면이 있었다. 여기에 해당 주간 외국인 투자자들의 순매수세가 더해지면서 복합적인 시너지를 일으켜 주가 급등을 촉발했을 가능성이 제기된다. 실제로 5월 15일 당일에 시장의 이목을 집중시킬 만한 단독적인 대형 공시나 뉴스는 확인되지 않아 , 이러한 누적 효과에 무게가 실린다.  

표 1: 영진약품(003520) 일별 주가 성과 (2025년 5월 6일 - 2025년 5월 15일)

날짜	시가(원)	고가(원)	저가(원)	종가(원)	전일대비 등락률(%)	거래량(주)
2025/05/06	2,015	2,030	1,997	2,005	-0.50% (추정)	175,536
2025/05/07	2,025	2,025	2,000	2,015	+0.50%	33,717
2025/05/08	2,015	-	-	2,015	0.00%	자료 부족
2025/05/09	2,005	-	-	2,005	-0.50%	자료 부족
2025/05/12	2,005	-	-	2,005	0.00%	자료 부족
2025/05/13	2,000	-	-	2,000	-0.25%	자료 부족
2025/05/14	2,025	-	-	2,025	+1.25%	자료 부족
2025/05/15	-	2,205	-	2,205	+8.89% (장중)	자료 부족

주: 5월 8일 이후 데이터는 제공된 자료에서 일부 누락되어 있으며, 5월 15일 종가는 VI 발동 시점의 거래가격을 나타냄. 5월 6일 등락률은 5월 1일 종가 2,035원 대비 추정치임. 5월 8일~14일 주가는 에서 확인 가능하나 시가, 고가, 저가, 거래량 정보는 부족함. 출처:  

III. 주가 변동 핵심 동인 분석

A. 재무 성과 및 전망

1. 2025년 1분기 실적 검토

영진약품의 2025년 1분기 별도 기준 매출액은 640.74억 원으로 전년 동기 대비 1.3% 감소했으나, 직전 분기(2024년 4분기) 대비로는 1.9% 증가했다. 영업이익은 26.15억 원으로 전년 동기 대비 43.2% 감소했지만, 직전 분기 대비 64.4% 증가하며 수익성 개선의 신호를 보였다. 당기순이익은 9.76억 원을 기록하며 전년 동기 대비 76.1% 감소했으나, 직전 분기 적자에서 흑자로 전환하는 데 성공했다.  

이러한 1분기 실적은 전년 동기 대비로는 다소 부진했지만, 시장은 직전 분기 대비 뚜렷한 회복세와 순이익 흑자 전환에 더 주목한 것으로 보인다. 2025년 1분기 영업이익이 26.15억 원으로, 2024년 1분기의 46.02억 원에 비해 감소한 것은 사실이다. 그러나 2024년 4분기 영업이익 15.91억 원, 당기순손실 9.67억 원과 비교하면 이번 1분기 실적은 뚜렷한 개선세를 나타낸다. 실적 발표 당일인 5월 7일 주가는 2,015원으로 마감하며 전일 종가 2,005원 대비 소폭 상승했는데 , 이는 시장이 전년 동기 대비 실적 감소보다는 분기별 회복세와 2024년 연간 실적 턴어라운드, 그리고 KL1333 등 미래 성장 동력에 대한 기대감을 더 크게 반영한 결과로 풀이된다.  

2. 2024년 실적 분석 및 향후 전망

2024년 영진약품은 별도 기준 매출액이 전년 대비 7.3% 증가했으며, 영업이익은 179.8% 급증하며 당기순이익 흑자전환을 달성했다. 구체적으로 매출액은 약 2,520억 원, 영업이익은 약 87억 원 수준으로 파악된다. 일부 자료에서는 2024년 매출액을 2,568억 원(+9.3% YoY), 영업이익을 83억 원(+166.7% YoY)으로 추정하기도 해 , 전반적으로 큰 폭의 이익 성장을 이룬 것으로 확인된다. 이러한 실적 개선은 만성질환 및 호흡기계 중심의 매출 증가, '하모닐란', '파이브로' 등 대형 품목의 성장과 일본 거래처향 세파 항생제 수출 확대에 기인한 것으로 분석된다. 2025년에도 고수익성 제품 판매 확대 전략을 중심으로 실적 성장세가 지속될 것으로 전망된다.  

3. 주요 제품 판매 동향

주요 품목인 경장영양제 '하모닐란'은 2021년 331억 원, 2022년 362억 원, 2023년 380억 원으로 꾸준한 매출 성장을 기록하고 있다. 특발성 폐섬유증 치료제 '파이브로' 역시 2021년 43억 원, 2022년 50억 원, 2023년 60억 원으로 견조한 성장세를 이어가고 있다. 이와 함께 '세프카펜', '세프디토렌' 등 항생제 원료의 해외 수출 확대도 실적 개선에 기여하고 있다.  

표 2: 영진약품 주요 재무 하이라이트

구분	2025년 1분기	2024년 1분기 대비 증감률	2024년 4분기 대비 증감률	2023년 연간	2024년 연간	2025년 연간 (추정)
매출액 (억 원)	640.74	-1.3%	+1.9%	2,349	2,520	성장 지속 전망
영업이익 (억 원)	26.15	-43.2%	+64.4%	-74	87	성장 지속 전망
당기순이익 (억 원)	9.76	-76.1%	흑자전환	-139	37 (추정)	성장 지속 전망

주: 2023년, 2024년 연간 영업이익/당기순이익은 자료 출처에 따라 일부 차이가 있을 수 있음. 2023년 매출액은 , 2023년 영업손실/당기순손실은 참고. 2024년 당기순이익은 추정치. 출처:  

B. R&D 파이프라인 진행 상황 및 신제품 모멘텀

1. KL1333 (미토콘드리아 이상 질환 치료제) 심층 분석

영진약품의 핵심 R&D 파이프라인인 KL1333은 미토콘드리아 기능 이상 관련 희귀질환 치료제로 개발 중이다. 현재 미국 및 유럽에서 성인 환자를 대상으로 임상 2/3상이 진행 중이며, 2024년 7월 발표된 중간 분석 결과 안전성 및 무용성 평가를 통과하여 임상 지속 권고를 받았다. 추가 환자 모집이 진행 중이며, 2025년 하반기 환자 모집 완료가 예상된다.  

KL1333의 시장 잠재력은 매우 높게 평가받고 있다. 2024년 12월, 네덜란드계 글로벌 바이오기업 파밍그룹(Pharming Group)이 KL1333의 권리를 보유한 앱리바(Abliva)의 주식 전량 인수를 약 950억 원에 제안한 사실이 알려지면서, KL1333이 "1조 원 이상의 블록버스터급 잠재력"을 지닌 것으로 평가받고 있다는 점이 부각되었다. 영진약품은 이 기술이전을 통해 향후 약 760억 원 규모의 잔여 마일스톤 및 상업화 로열티 수익을 기대하고 있다. 다른 자료에서는 기술이전 규모를 총 5,700만 달러(약 789억 원)로, 이 중 향후 수령 가능한 마일스톤이 5,300만 달러(약 735억 원)에 이를 것으로 언급되기도 했다. 또한 패스트트랙 지정 등으로 마일스톤 및 로열티 수령 가능성이 높아졌으며, 가속승인이나 우선심사 여부도 중요한 관건으로 남아있다. KL1333은 이미 미국 FDA로부터 희귀의약품으로 지정받은 바 있다.  

이러한 KL1333 관련 진전 사항들은 영진약품의 기업가치에 가장 큰 영향을 미치는 요인으로 작용하고 있다. 제약 바이오 기업, 특히 중소형 기업의 가치는 현재의 실적보다는 R&D 파이프라인의 성공 가능성에 크게 좌우되는 경향이 있다. KL1333이 타겟하는 희귀 미토콘드리아 질환 분야는 미충족 의료 수요가 높고, 신약 개발 성공 시 높은 약가를 인정받을 수 있는 시장이다. 파밍그룹의 앱리바 인수 추진은 KL1333의 가치에 대한 외부의 객관적 평가로 작용하며, 임상적 리스크를 일부 해소하는 신호로 해석될 수 있다. '1조 원 이상 블록버스터급 잠재력'이라는 평가는 투자자들의 기대감을 자극하기에 충분하며, 임상 2/3상의 성공적인 완료와 규제 당국의 승인은 영진약품의 재무 구조에 직접적이고 긍정적인 영향을 미칠 중대한 이벤트이다. 따라서 KL1333 관련 뉴스 흐름은 다른 요인들에 비해 주가에 더 큰 영향을 미칠 가능성이 높다.

2. 기타 최근 제품 출시 및 개발 현황

영진약품은 2025년 3월 1일, 알츠하이머형 치매 증상 치료를 위한 도네페질과 메만틴 복합제 '디멘듀오정'을 출시하며 포트폴리오를 확장했다. 또한, CDK7 표적항암제 'YPN-005'의 연구 성과를 미국암연구학회(AACR)에서 발표하는 등 항암제 분야 연구개발도 지속하고 있다.  

표 3: 핵심 R&D 파이프라인 - KL1333 현황 개요

항목	내용	출처
적응증	미토콘드리아 이상 질환
현재 임상 단계	미국 및 유럽 임상 2/3상 진행 중
주요 최근 소식	임상 중간분석 결과 안전성/무용성 평가 통과 (2024년 7월), 앱리바 인수 추진에 따른 가치 부각 (2024년 12월)
예상 마일스톤	약 735~760억 원 규모의 잔여 마일스톤 및 로열티
잠재 시장 가치	1조 원 이상 블록버스터급 잠재력
규제 관련 사항	미국 FDA 희귀의약품 지정 (ODD)

 

C. 전략적 제휴 및 사업 확장

1. 건일제약 '로수메가' 공동판매 계약

2025년 5월 8일, 영진약품은 건일제약과 이상지질혈증 치료제 '로수메가연질캡슐'(로수바스타틴+오메가3 복합제)에 대한 공동판매(코프로모션) 계약을 체결했다고 발표했다. 이 계약을 통해 영진약품은 종합병원 시장에서 '로수메가'의 영업 및 마케팅 활동을 담당하고, 전국 유통을 맡게 된다. 양사는 각자가 보유한 영업력과 제품력을 결합하여 시너지를 창출할 것으로 기대하고 있다.  

이러한 전략적 제휴는 영진약품이 상대적으로 낮은 R&D 리스크로 매출 성장과 시장 점유율 확대를 도모하는 효과적인 방법이다. 신약 개발은 막대한 시간과 비용, 높은 실패 확률을 동반하는 반면, 이미 시장에서 검증되었거나 임상 후기 단계에 있는 타사의 제품을 도입하여 판매하는 것은 자사의 기존 영업망을 활용해 보다 빠르게 수익을 창출할 수 있는 전략이다. '로수메가'는 로수바스타틴과 오메가3 복합제 시장에서 이미 선두적인 제품으로 알려져 있으며 , 영진약품의 강력한 종합병원 영업망과 결합될 경우 시장 지배력을 더욱 공고히 할 수 있을 것으로 예상된다.  

2. 셀트리온 '도네리온패취' 국내 유통 계약

2025년 1월 6일에는 셀트리온과 알츠하이머형 치매 치료제 '도네리온패취'(도네페질 패취제)의 국내 독점 유통 및 판매 계약을 체결했다. '도네리온패취'는 기존 경구제의 복약 편의성을 개선한 패취 형태로, 시장 경쟁력을 가질 것으로 기대된다. 이러한 계약들은 KL1333과 같은 혁신 신약 파이프라인의 장기적인 R&D 투자와 더불어, 단기적으로 안정적인 수익원을 확보하고 제품 포트폴리오를 다각화하는 균형 잡힌 성장 전략의 일환으로 평가될 수 있다.  

3. 남양공장 증설 완료

증가하는 항생제 수요에 대응하기 위해 추진된 남양공장 항생주사제동 증축 공사가 완료되어 2025년 1월 8일 준공 기념식을 개최했다. 총 215억 원이 투자된 이 증설을 통해 항생제 바이알 생산 능력은 기존 연간 8백만에서 2천만 바이알로 확대될 예정이며, 이는 2025년 6월까지 완료될 계획으로 알려졌으나 , 준공식 시점으로 보아 조기 완료되었거나 단계적 증설일 가능성이 있다. 이는 생산 기반 강화 및 매출 증대에 기여할 것으로 보인다.  

4. ESG 경영 노력

영진약품은 4년 연속 ESG 평가 종합 B+ 등급을 획득하며 ESG 경영 우수기업으로서의 면모를 과시하고 있다. 이는 단기적인 주가 변동 요인은 아니지만, 장기적인 기업 가치 제고 및 투자자 신뢰도 향상에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.  

D. 투자자 심리 및 수급 동향

1. 최근 외국인 및 기관 순매매 동향

최근 영진약품 주가 상승 과정에서 외국인 투자자들의 매수세가 관찰되었다. 2025년 5월 15일 VI 발동을 포함한 한 주간 외국인은 17,588주를 순매수했으며, 같은 기간 기관은 4,270주를 순매도했다. 이 기간 주가는 0.50% 상승했다. 다른 한편에서는 비슷한 시기 외국인이 4,689주 순매도, 기관이 5,771주 순매수했다는 자료도 있어 집계 기준에 따라 차이가 있을 수 있으나, VI 발동 주간 외국인의 매수 우위는 주목할 만하다. 한 매체는 외국인이 최근 5일 연속 순매수(누적 15.37만 주, 잠정)했다고 보도하기도 했다. 개인 투자자와 외국인의 거래 비중이 각각 66.8%, 18.2%로 높은 편이다.  

2. 뉴스 발표와 수급 패턴의 연관성

2025년 5월 15일의 변동성완화장치(VI) 발동은 1분기 실적 발표(5월 7~8일) 및 '로수메가' 공동판매 계약 발표(5월 8일) 이후, 그리고 해당 주간 외국인 순매수세가 유입되는 가운데 발생했다. 이러한 외국인 투자자들의 순매수 움직임은 긍정적인 전망에 대한 선행 지표이거나, KL1333 및 신규 파트너십과 같은 호재성 뉴스 흐름을 확인하는 과정으로 해석될 수 있다. 외국인 투자자들은 일반적으로 보다 정교한 분석과 장기적인 관점을 가진 것으로 인식되며, 이들의 매수세는 해당 기업의 펀더멘털이나 향후 주요 이벤트에 대한 신뢰를 반영하는 경우가 많다. 특히 KL1333의 글로벌 시장 잠재력 및 새로운 사업 계약들은 외국인 투자자들에게 긍정적으로 평가되었을 가능성이 높다. 따라서 최근의 주가 상승은 개인 투자자 중심의 단기적 움직임보다는 기관, 특히 외국인 투자자의 관심이 뒷받침된, 보다 펀더멘털에 기반한 상승일 가능성을 시사한다.  

표 4: 영진약품 최근 외국인 및 기관 순매매 동향 (2025년 5월 일부 기간)

기간	외국인 순매매 (주)	기관 순매매 (주)	해당 기간 주가 변동률(%)	출처
2025년 5월 둘째 주 (추정)	+17,588	-4,270	+0.50%
특정 최근 5거래일	+153,700 (잠정)	자료 없음	주가 2,225원 시점

 

주: 의 기간은 5월 15일을 포함한 직전 1주일로 명시됨. 의 보도 시점은 2024년 6월 20일이나, "최근 5일" 데이터는 주기적으로 업데이트되는 형식일 수 있음.  

E. 광범위한 시장 및 산업 영향

1. '희귀질환 치료제' 테마의 관련성

영진약품은 주식시장에서 '희귀질환 치료제' 테마 관련주로 분류되며 , 핵심 파이프라인인 KL1333이 희귀 미토콘드리아 질환을 대상으로 한다는 점에서 직접적인 연관성을 가진다. 최근 국내 증시에서 희귀질환 치료제 개발 기업들에 대한 관심이 높아지는 경향이 있으며, 관련 테마군 내 다른 종목들의 주가 상승 소식은 영진약품에도 긍정적인 투자 심리를 확산시키는 요인으로 작용할 수 있다.  

2. 국내 제약/바이오 섹터 전반의 분위기

2025년 국내 제약바이오 산업의 전반적인 전망은 정부의 산업 육성 의지, 신약 가치 반영 약가 제도 개선 등으로 '대체로 맑음'으로 평가되고 있다. 특히 인공지능(AI) 활용 신약 개발 및 위탁개발생산(CDMO) 분야가 주목받을 것으로 예상된다. 이러한 산업 전반의 긍정적인 분위기는 개별 기업들의 투자 매력도를 높이는 배경으로 작용한다. 최근 비만 치료제 등 특정 분야에 대한 관심이 뜨거운 것도 제약바이오 섹터에 대한 시장의 기대감을 반영한다.  

영진약품의 주가 상승은 이러한 시장 환경과 무관하지 않다. 제약바이오 섹터에 대한 우호적인 투자 환경은 개별 기업의 주가 상승에 유리한 조건을 제공하며, 특히 '희귀질환 치료제'라는 구체적인 투자 테마와 영진약품의 KL1333 파이프라인이 부합하면서 시너지 효과가 발생했을 가능성이 높다. 즉, KL1333의 임상적 진전, 신규 파트너십 체결, 실적 개선 등 기업 고유의 긍정적 소식들이 이러한 시장 및 테마의 순풍을 타고 주가에 더욱 강력하게 반영된 것으로 분석된다.  

IV. 향후 잠재적 촉매제 및 종합 분석

A. 최근 주가 상승 동인 요약

영진약품의 최근 주가 상승은 다음의 핵심 요인들이 복합적으로 작용한 결과로 판단된다:

• KL1333의 가시적 성과 및 높은 시장 잠재력: 임상 2/3상 순항, 글로벌 제약사의 관련 기업 인수 추진에 따른 가치 재평가 기대감.
• 전략적 사업 제휴를 통한 포트폴리오 확장: 건일제약 '로수메가', 셀트리온 '도네리온패취' 등과의 계약을 통한 안정적 매출원 확보 및 시장 경쟁력 강화.
• 2024년 재무 실적 턴어라운드 및 2025년 1분기 QoQ 개선: 수익성 회복에 대한 시장의 긍정적 평가.
• 우호적인 투자 심리 및 시장 테마 부합: 외국인 중심의 수급 개선 및 '희귀질환 치료제' 테마 편승 효과.

B. 향후 예상되는 주요 촉매제

향후 영진약품의 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 잠재적 촉매제는 다음과 같다:

• KL1333 관련 마일스톤 달성: 임상 2/3상 환자 모집 완료(2025년 하반기 예상 ), 최종 임상 결과 발표, 규제 당국 신약 허가 신청 및 승인, 그리고 이에 따른 추가적인 마일스톤 유입.  
• 신규 파트너십 또는 M&A: KL1333의 가치가 부각됨에 따른 추가적인 기술이전, 공동개발 또는 M&A 가능성.
• 실적 성장 지속: 기존 주력 제품의 안정적 성장과 신규 도입 품목(로수메가, 도네리온패취 등)의 매출 기여 본격화에 따른 분기별 실적 개선.
• 남양공장 생산능력 확대 효과: 항생제 생산능력 증대에 따른 매출 및 이익 기여.  

C. 최근 주가 추세의 지속 가능성 평가

최근의 주가 상승은 구체적인 성과와 미래 기대감을 반영한 것이지만, 그 지속 가능성은 향후 핵심 파이프라인의 성공적인 상업화 여부와 실적 개선세 유지에 달려있다. 특히 KL1333의 임상 결과 및 상업화 과정은 가장 중요한 변수이다. 임상 실패의 위험, 새로운 파트너십의 성공적인 시장 안착, 그리고 제약 시장의 경쟁 심화 등은 잠재적 리스크 요인으로 고려해야 한다.

현재 증권사들의 영진약품에 대한 투자의견이나 목표주가 컨센서스는 부재한 상황이다. 과거 실적 부진 등으로 인해 애널리스트들의 적극적인 분석이 이루어지지 않았을 가능성도 있다. 이는 투자자들이 자체적인 판단에 더욱 의존해야 함을 의미한다.  

D. 결론

영진약품은 최근 핵심 신약 파이프라인 KL1333의 긍정적 진전, 전략적 제휴를 통한 사업 확장, 그리고 뚜렷한 실적 개선을 바탕으로 주가 상승 모멘텀을 형성했다. 특히 KL1333은 회사의 장기 성장성을 담보할 핵심 자산으로, 향후 임상 결과 및 상업화 성공 여부가 기업가치에 결정적인 영향을 미칠 전망이다. 단기적으로는 신규 도입 품목의 시장 안착과 꾸준한 실적 성장이 주가 안정성을 뒷받침할 것으로 예상된다. 다만, 신약 개발에 내재된 불확실성과 시장 경쟁 환경을 고려할 때, 투자자들은 향후 발표되는 임상 데이터, 실적 발표, 그리고 회사의 중장기 전략을 면밀히 검토하며 신중한 투자 결정을 내릴 필요가 있다.