[국내] 한미반도체 외국인 매수세 집중 분석: AI 시대, 독보적 기술력과 성장성에 주목

 

I. 서론

A. 보고서의 목적 및 범위

본 보고서는 최근 한미반도체에 대한 외국인 투자자들의 매입이 두드러지는 현상에 주목하여, 그 핵심 원인을 다각도로 분석하는 데 목적을 둔다. 분석 범위는 한미반도체의 기술 경쟁력, 재무 성과, 산업 환경 변화 및 시장 전문가들의 평가를 포함하며, 이를 통해 외국인 투자 유입의 배경을 심층적으로 이해하고자 한다.

B. 최근 외국인 투자 동향 개요

최근 한미반도체는 외국인 투자자들로부터 높은 관심을 받고 있으며, 특정 시기에 순매수 규모가 확대되는 모습이 관찰되었다. 예를 들어, 2025년 4월 23일 외국인은 거래소에서 한미반도체를 순매수했으며 , 2025년 5월 14일에는 약 246억 원 규모의 순매수를 기록하기도 했다. 이러한 매수세에 힘입어 한미반도체의 외국인 지분율은 과거 8.35%에서 한때 12.50%까지 상승하는 등 변동성을 보여왔다. 다만, 2025년 5월 15일에는 약 212억 원의 순매도를 기록하는 등 , 외국인 투자는 일관된 순매수보다는 특정 기간에 집중되거나 시장 상황에 따라 유동적으로 변동하는 양상을 보인다. 그럼에도 불구하고, 최근 외국인 보유 비중이 7.97% 수준으로 보고되는 등 , 시장의 관심은 지속되고 있는 것으로 파악된다. 이러한 외국인 투자자들의 움직임은 한미반도체가 가진 투자 매력과 성장 잠재력에 대한 시장의 기대를 반영하는 것으로 해석될 수 있다.  

C. 분석의 주요 초점

본 보고서는 다음의 주요 영역에 초점을 맞추어 한미반도체에 대한 외국인 매수세의 원인을 분석한다. 첫째, 인공지능(AI) 반도체 시장의 핵심인 고대역폭 메모리(HBM) 제조에 필수적인 TC 본더 장비 분야에서 한미반도체가 보유한 독보적인 기술력과 시장 지배력을 검토한다. 둘째, 견조한 실적 성장세, 높은 수익성, 안정적인 재무구조 등 한미반도체의 재무적 매력도를 평가한다. 셋째, HBM 시장의 폭발적인 성장 전망과 전반적인 반도체 장비 산업의 긍정적 환경 등 거시적인 산업 순풍 효과를 분석한다. 마지막으로, 증권사 애널리스트들의 평가와 목표 주가 등을 통해 시장 전문가들의 시각을 살펴본다.

II. 한미반도체 외국인 순매수 동향 상세 분석

A. 외국인 지분율 변동 추이

한미반도체에 대한 외국인 투자자들의 관심은 지분율 변화와 일별 순매수 동향을 통해 구체적으로 확인할 수 있다. 과거 특정 시점 8.35%였던 외국인 지분율은 이후 다른 시점에 12.50%까지 상승하며 외국인들의 높은 관심을 반영했다. 가장 최근 자료에서는 7.97%로 조정된 모습을 보였으나, 이러한 변동성 속에서도 특정 기간 외국인들의 적극적인 매수 움직임이 포착되었다.  

일례로 2025년 4월 23일, 외국인 투자자들은 국내 증시에서 한미반도체를 포함한 전기전자 업종 주식을 순매수하는 경향을 보였다. 또한, 2025년 5월 14일에는 외국인이 한미반도체 주식 246억 원 어치를 순매수하며 거래소 외국인 순매수 상위 종목에 이름을 올렸다. 이는 당시 SK하이닉스, HD현대일렉트릭 등과 함께 외국인 자금이 유입된 주요 종목 중 하나였음을 시사한다. 그러나 다음 날인 2025년 5월 15일에는 외국인이 약 212.1억 원을 순매도하는 상반된 모습을 보이기도 했다. 이러한 일별 매매 동향의 변화는 외국인 투자가 단일 방향으로 지속되기보다는 시장 상황, 기업 가치 평가, 거시 경제 변수 등 다양한 요인에 의해 영향을 받으며 역동적으로 이루어짐을 보여준다. 그럼에도 불구하고, 특정 시기에 나타나는 대규모 순매수와 외국인 지분율의 의미 있는 변화는 한미반도체에 대한 외국인 투자자들의 높은 관심이 간헐적으로 표출되고 있음을 시사한다.  

B. 거시경제적 배경

한미반도체에 대한 외국인 투자 유입은 기업 자체의 매력도 외에 거시경제적 환경과도 무관하지 않다. 특히 원/달러 환율 변동과 글로벌 반도체 시장 전망은 외국인 투자 심리에 중요한 영향을 미치는 요소로 작용한다.

원/달러 환율 변동과 외국인 자금 유출입

원/달러 환율은 외국인 투자자들의 국내 증시 투자 결정에 있어 중요한 고려 사항이다. 일반적으로 원화 약세(환율 상승)는 외국인 투자자 입장에서 원화 자산의 가격 매력을 높여 순매수 유인이 될 수 있으나, 과도한 변동성이나 급격한 약세는 오히려 자본 유출을 촉발할 수도 있다. 최근 원/달러 환율은 2025년 4월 말 1,430원대에서 5월 초 1,390원대로 하락하는 등 변동성을 보였다. 예를 들어, 2025년 5월 7일 원/달러 환율이 1,398.0원까지 하락했을 때 코스피 시장에서 외국인 투자자는 3,488억 원을 순매수하며 지수 상승을 견인했다. 이는 환율 안정 또는 하락이 외국인 자금 유입에 긍정적인 환경을 조성할 수 있음을 시사한다. 2022년 하반기부터 2024년 7월까지 외국인이 국내 증시에서 46조 원 이상을 순매수한 기간 역시 환율 동향과 무관하지 않았을 것이다.  

글로벌 반도체 시장 전망 및 투자 심리

글로벌 반도체 시장, 특히 인공지능(AI) 및 고대역폭 메모리(HBM) 분야의 성장 전망은 한미반도체와 같은 관련 장비 기업에 대한 투자 심리를 크게 좌우한다. AI 반도체 수요는 폭발적으로 증가하며 글로벌 반도체 시장의 판도를 바꾸고 있으며, 2025년 산업 성장을 주도할 핵심 동력으로 부상하고 있다. HBM 시장은 2022년 7억 6,700만 달러에서 2029년 49억 300만 달러로 연평균 25.47% 성장할 것으로 예측되며 , 2028년에는 전체 D램 시장의 30%를 차지할 것이라는 분석도 있다. 이러한 긍정적인 시장 전망은 반도체 제조 장비 산업의 성장으로 이어져, 2025년 반도체 제조 장비 산업 수익은 1,148억 2천만 달러로 추산되며 2037년까지 연평균 약 9.5%의 성장이 예상된다. 이처럼 전방 산업의 강력한 성장 모멘텀은 한미반도체의 장기적인 성장 가능성에 대한 기대를 높여 외국인 투자자들의 관심을 유도하는 중요한 배경이 된다.  

III. 한미반도체 투자 매력도 심층 분석: 외국인 매수세를 이끄는 핵심 동력

한미반도체에 대한 외국인 투자자들의 관심이 고조되는 배경에는 동사가 보유한 독보적인 기술력, 견조한 재무 성과, 그리고 우호적인 산업 환경이 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다. 이러한 요소들은 한미반도체를 단순한 장비 제조업체를 넘어 AI 시대의 핵심 조력자(enabler)로 부각시키며 투자 매력도를 높이고 있다.

A. 독보적인 HBM 장비 기술력 및 시장 지배력

한미반도체의 가장 큰 투자 매력은 고대역폭 메모리(HBM) 제조에 필수적인 TC 본더(TC Bonder) 장비 분야에서의 압도적인 기술력과 시장 지배력에서 비롯된다. HBM은 여러 개의 D램 칩을 수직으로 적층하여 데이터 처리 속도를 극대화한 고성능 메모리로, AI 반도체의 성능을 좌우하는 핵심 부품이다. TC 본더는 바로 이 D램 칩들을 일정한 간격으로 정밀하게 쌓아 올리고 열과 압력을 가해 결합시키는 역할을 수행하는 핵심 장비다.  

한미반도체는 이 HBM용 TC 본더 시장에서 글로벌 시장 점유율 약 70%를 차지하며 확고한 1위 자리를 지키고 있다. 특히, 최첨단 HBM3E 12단 생산용 TC 본더 시장에서는 90% 이상의 압도적인 점유율로 사실상 시장을 독점하고 있는 것으로 평가된다. 동사의 주력 제품인 'DUAL TC BONDER'는 AI 반도체 구현을 위한 HBM 칩 생산의 핵심 장비로, 글로벌 반도체 제조업체에 공급되며 실적 성장을 견인하고 있다.  

뿐만 아니라 한미반도체는 지속적인 연구개발을 통해 기술 초격차를 유지하고 있다. 2022년 R&D 센터를 개소하여 제품 개발 및 테스트 기반을 구축했으며 , 현재까지 총 120여 건에 달하는 HBM 장비 특허를 출원하며 기술적 해자를 공고히 하고 있다. 최근에는 차세대 HBM인 HBM4 생산을 위한 전용 장비 'TC 본더 그리핀(Griffin)' 및 'TC 본더 4(TC Bonder 4.0 Dragon)'를 연이어 선보이며 미래 시장에 대한 준비도 착실히 진행 중이다. 이러한 기술력은 2000년대 중반 이후 세계 시장 점유율 1위를 유지하고 있는 '마이크로 쏘 & 비전 플레이스먼트(micro SAW & VISION PLACEMENT)' 장비의 성공 신화와 맥을 같이 한다.  

이러한 독보적인 기술력과 시장 지배력은 한미반도체를 HBM 공급망 내에서 대체 불가능한 위치로 격상시켰다. 현재 HBM 시장은 공급이 수요를 따라가지 못하는 상황이며, SK하이닉스, 마이크론, 삼성전자 등 주요 메모리 업체들은 생산 능력 확대를 위해 치열하게 경쟁하고 있다. 이 과정에서 한미반도체의 TC 본더는 생산량 증대의 핵심 열쇠, 즉 병목 공정의 해결사 역할을 수행한다. 이는 외국인 투자자들에게 한미반도체가 AI 혁명의 수혜를 직접적으로 받으면서도, AI 칩 설계 회사들보다 상대적으로 낮은 기술 개발 위험을 가진 매력적인 'picks and shovels' 투자처로 인식되게 하는 요인이다.

주요 글로벌 메모리 제조사들과의 긴밀한 파트너십 또한 한미반도체의 경쟁력을 더욱 돋보이게 한다. 한미반도체는 SK하이닉스에 2017년부터 TC 본더를 독점적으로 공급해왔으며, 상당한 규모의 계약을 체결해왔다. SK하이닉스는 HBM3 시장의 선두 주자 중 하나로 평가받고 있다. 또한, 최근 외국인 투자자들의 관심이 집중된 계기 중 하나는 미국 마이크론 테크놀로지(Micron Technology)와의 협력 강화다. 마이크론이 HBM 시장에서 강력한 2위로 부상하겠다는 목표를 밝히면서, 한미반도체가 마이크론에 HBM3E 8단 적층 방식의 본딩 장비를 주력으로 납품한다는 사실이 부각되었다. 곽동신 한미반도체 회장이 직접 마이크론의 싱가포르 공장을 방문하는 등 양사 간의 협력은 긴밀하게 진행되고 있으며, 이는 한미반도체의 글로벌 시장 확대 가능성을 시사한다. 더 나아가, 한미반도체의 장비는 엔비디아(Nvidia)의 차세대 AI GPU '블랙웰 울트라(Blackwell Ultra)' 생산에도 사용될 것으로 예상되어 , 최첨단 AI 하드웨어 공급망에서의 핵심적인 역할을 다시 한번 확인시켜 주고 있다.  

B. 견조한 재무 건전성 및 탁월한 성장궤도

한미반도체의 기술적 리더십은 경이적인 재무 성과로 직결되며, 이는 외국인 투자자들에게 강력한 투자 유인을 제공한다. 특히 최근 몇 년간의 매출 성장, 수익성 개선, 그리고 탄탄한 재무구조는 동사의 지속 가능한 성장 가능성을 뒷받침한다.

최근 재무 성과: 매출, 수익성 및 마진 확대

2024년(2024년 12월 결산) 한미반도체는 연결기준으로 기록적인 실적을 달성했다. 매출액은 5,589억 원으로 전년 대비 251.5% 급증했으며, 영업이익은 2,554억 원으로 무려 638.7%나 증가했다. 영업이익률 또한 2023년 21.74%에서 2024년 45.69%로 대폭 확대되며 수익성이 크게 개선되었음을 보여주었다. 이러한 폭발적인 성장은 HBM 생산을 위한 DUAL TC BONDER의 수요 급증에 기인한 것으로 분석된다.  

2025년 1분기 실적 또한 이러한 성장세를 이어가고 있다. 연결기준 매출액은 1,474억 원, 영업이익은 696억 원을 기록하며 해외 수주 확대의 영향이 가시화되었다. 이는 2025년 3월 추정 영업이익률이 49.64%에 달할 것이라는 시장의 기대치와도 부합하는 수준이다.  

다음 표는 한미반도체의 주요 재무 성과를 요약한 것이다.

표 1: 한미반도체 - 주요 재무 성과

구분	2023년 (실적)	2024년 (실적)	2024년 YoY 성장률	2025년 1분기 (실적)	2025년 (연간 추정치)	2025년(E) YoY 성장률
매출액 (억 원)	1,590	5,589	+251.5%	1,474	8,332	+49.1%
영업이익 (억 원)	346	2,554	+638.7%	696	4,229	+65.6%
당기순이익 (억 원)	2,672	1,526	-42.9%	623 (추정치)	3,566	+133.7%
영업이익률 (%)	21.74%	45.69%	-	47.22%	50.76%	-

주: 2024년 당기순이익 감소는 일시적 요인일 수 있으며, 영업이익의 성장이 기업의 핵심 경쟁력을 더 잘 반영함. 2025년 1분기 당기순이익은 FnGuide 추정치, 2025년 연간 추정치는 FnGuide 컨센서스. 2025년 1분기 영업이익률은 실제 발표된 매출액과 영업이익을 바탕으로 계산됨. 출처:  

이처럼 높은 시장 점유율을 뛰어난 재무 성과로 연결시키는 능력은 한미반도체가 강력한 가격 결정력과 운영 효율성을 갖추고 있음을 증명한다. 특히 45%를 넘어서는 높은 영업이익률은 동사가 견고한 경쟁 우위를 확보하고 있음을 나타내는 지표로, 투자자들에게 매우 매력적인 요소로 작용한다.

주요 재무 비율 분석

한미반도체의 우수한 재무 상태는 주요 재무 비율을 통해서도 확인된다. 2024년 기준 자기자본이익률(ROE)은 27.43% (또는 28.22% )에 달해 주주자본을 매우 효율적으로 사용하여 이익을 창출하고 있음을 보여준다. 주가수익비율(PER)은 약 46.21배에서 53.29배 수준으로 , 코스피 평균에 비해서는 높은 편이지만 , 이는 동사의 높은 성장성과 시장 지배력을 반영한 결과로 해석될 수 있다. 주가순자산비율(PBR)은 약 12.85배에서 14.71배 수준이다.  

부채비율(총부채/총자본)은 2024년 기준 31.43%로 매우 안정적인 수준을 유지하고 있어 재무 건전성이 뛰어나다. 배당수익률은 약 0.87%이며 , 회사는 2024 회계연도에 주당 720원, 총 683억 원 규모의 창사 이래 최대 배당을 결정하며 적극적인 주주환원 정책을 펼치고 있다.  

표 2: 한미반도체 - 주요 재무 비율 및 가치평가

비율	한미반도체 (2024년 기준)	코스피 기계·장비 업종 평균	KOSPI 평균
자기자본이익률 (ROE, %)	27.43%	3.09%	7.73%
주가수익비율 (PER, 배)	52.53배 (또는 46.21배)	60.46배	14.67배
주가순자산비율 (PBR, 배)	14.71배 (또는 12.85배)	-	-
부채비율 (%)	31.43%	-	-
배당수익률 (%)	0.87%	1.30%	2.28%

주: PER, PBR, 배당수익률은 자료 출처 및 시점에 따라 다소 차이가 있을 수 있음. 업종 및 KOSPI 평균은 자료 기준. 출처:  

미래 수익 잠재력 및 성장 전망

애널리스트들은 한미반도체의 강력한 성장세가 2025년에도 지속될 것으로 전망하고 있다. 2025년 연간 매출액은 8,332억 원, 영업이익은 4,229억 원에 달하고, 영업이익률은 50%를 넘어설 것으로 예상된다. 이러한 긍정적인 전망은 AI, 자율주행 전기차, 저궤도 위성통신, 도심항공교통(UAM) 등 4차 산업 분야의 성장으로 반도체 장비 수요가 다변화되고 있어 지속적인 성장이 기대되기 때문이다.  

C. AI 및 반도체 산업 순풍 효과

한미반도체의 투자 매력은 개별 기업의 경쟁력을 넘어, 전방 산업인 AI 및 반도체 산업의 구조적인 성장이라는 강력한 순풍에 힘입고 있다. 특히 HBM 시장의 폭발적인 성장은 한미반도체에게 직접적인 수혜로 작용한다.

HBM 시장의 폭발적인 성장 전망

AI 기술의 발전과 함께 고성능 컴퓨팅(HPC) 수요가 급증하면서 HBM은 차세대 메모리 시장의 핵심으로 떠올랐다. 챗GPT와 같은 초거대 AI 모델의 연산을 위해서는 방대한 양의 데이터를 빠르게 처리할 수 있는 HBM이 필수적이기 때문이다.  

글로벌 HBM 시장 규모는 2022년 7억 6,700만 달러에서 연평균 25.47% 성장하여 2029년에는 49억 300만 달러에 이를 것으로 전망된다. 또 다른 분석에 따르면, HBM 시장은 2028년에 전체 D램 시장 매출의 30%를 넘어설 것으로 예상되는 등 , 그 성장 잠재력은 매우 크다고 할 수 있다. 이러한 HBM 시장의 급팽창은 HBM 제조에 필수적인 TC 본더 장비를 공급하는 한미반도체의 직접적인 수혜로 이어진다.  

표 3: HBM 시장 성장 전망

구분	2022년 (실적)	2028년 (전망)	2029년 (전망)	연평균 성장률 (CAGR)	출처
글로벌 HBM 시장 규모	$0.767억	-	$4.903억	25.47% (2022-2029년)
전체 D램 시장 내 HBM 비중	-	30% 돌파 예상	-	-

 

반도체 자본 설비 투자 부문 긍정적 전망

HBM 시장의 성장과 더불어 전반적인 반도체 자본 설비 투자(CAPEX) 부문 역시 긍정적인 전망을 보이고 있다. 글로벌 반도체 제조 장비 시장은 2024년 1,076억 6천만 달러에서 2037년 3,503억 달러 규모로 성장할 것으로 예상되며, 이는 2025년부터 2037년까지 연평균 약 9.5%의 성장률에 해당한다.  

AI 반도체 수요는 이러한 성장의 핵심 동력이다. 시스템 반도체 시장에서 AI 반도체가 차지하는 비중은 2020년 약 8.0%에서 2024년 약 15.5%로 증가했으며, 2025년에는 17.3%, 2030년에는 31.3%까지 확대될 것으로 전망된다.  

이처럼 HBM 시장과 반도체 장비 산업의 구조적인 성장은 한미반도체의 지속적인 성장을 뒷받침하는 강력한 배경이 된다. 특히 한미반도체는 SK하이닉스, 마이크론과 같은 HBM 선두 기업들의 생산 능력 확대 계획에 직접적으로 연동되어 성장하는 구조를 가지고 있다. 이들 기업이 HBM 생산량을 늘리기 위해 공격적인 투자를 단행할수록, 한미반도체의 TC 본더 장비 수주 역시 증가할 수밖에 없다. 이러한 명확한 성장 경로는 외국인 투자자들에게 한미반도체의 미래 성장성에 대한 높은 신뢰를 제공한다.

IV. 전문가 의견: 애널리스트 관점 및 가치평가 인사이트

한미반도체에 대한 외국인 투자자들의 긍정적인 시각은 다수 증권사 애널리스트들의 분석과 전망을 통해서도 뒷받침된다. 전문가들은 한미반도체의 독보적인 기술력, 주요 고객사와의 강력한 파트너십, 그리고 HBM 시장 성장 잠재력을 높이 평가하며 긍정적인 투자 의견을 제시하고 있다.

A. 증권사 애널리스트 평가, 목표 주가 및 투자 논리

다수의 애널리스트들은 한미반도체의 성장 가능성에 주목하며 매수 추천 의견과 함께 높은 목표 주가를 제시하고 있다. 일례로 이권희 위즈웨이브 대표는 한 방송 프로그램에서 한미반도체의 목표 주가를 15만 원으로 제시하며, 주가가 12만 원 아래로 조정받을 경우 매수 기회라고 언급한 바 있다. 그는 한미반도체가 15만 원까지 "무조건 갈 것"이라는 강한 자신감을 내비치기도 했다.  

이러한 낙관적인 전망의 핵심 근거는 한미반도체가 HBM 시장의 핵심 공급자로서 차지하는 전략적 위치다. 특히 미국 마이크론 테크놀로지가 HBM 시장에서 점유율을 확대하려는 움직임은 한미반도체에게 중요한 기회로 작용하고 있다. 한미반도체는 마이크론에 HBM3E 8단 접착 방식의 본딩 장비를 주력으로 납품하고 있으며, 이는 마이크론의 HBM 생산 능력 증대에 직접적인 수혜를 받는다는 것을 의미한다. 마이크론과 같은 글로벌 대형 메모리 업체와의 파트너십 확보는 한미반도체의 기술력과 양산 능력을 국제적으로 인정받았다는 명확한 신호이며, 이는 외국인 투자자들에게 매우 매력적인 요소로 받아들여진다.  

또한, 애널리스트들은 한미반도체가 HBM 제조 장비 시장, 특히 TC 본더 분야에서 실질적인 경쟁자가 부재한 상황이라고 평가한다. 과거 한화정밀기계 등 일부 경쟁사의 시장 진입 시도가 있었으나, 실제 납품에는 이르지 못하는 등 한미반도체의 기술적 우위가 확고하다는 분석이 지배적이다. 이러한 독점적인 시장 지위는 한미반도체가 향후에도 높은 수익성을 유지하며 시장 성장의 과실을 온전히 누릴 수 있을 것이라는 기대를 갖게 한다. 일부 전문가는 한미반도체의 기술력을 고려할 때, HBM 제조 붐에 동참하고자 하는 외국인 투자자들에게는 "살 수밖에 없는 주식"으로 인식될 정도라고 평가하기도 한다.  

B. 가치평가 분석: 현재 수준 정당화 및 미래 잠재력

한미반도체의 주가수익비율(PER) 등 전통적인 가치평가 지표는 시장 평균 대비 다소 높은 수준을 보일 수 있다. 그러나 애널리스트들은 동사의 독보적인 시장 지위, 폭발적인 성장성, 그리고 AI 반도체 공급망 내 핵심적인 역할을 고려할 때 현재의 가치평가 수준이 정당화될 수 있다고 본다.

이권희 대표는 한미반도체가 향후에도 40~50%대의 높은 영업이익률을 유지할 가능성이 높으며, HBM 본딩 시장에서 당분간 경쟁자를 찾기 어려울 것이라고 전망했다. 이는 한미반도체가 높은 프리미엄을 받을 자격이 충분함을 시사한다.  

또한, 한미반도체의 주가 움직임 패턴도 장기 투자자들에게는 긍정적으로 해석될 수 있다. 과거 주가 흐름을 보면, 큰 폭의 상승 이후 일정 기간 횡보하는 모습을 보이다가 다시 한번 레벨업하는 경향이 관찰되었다. 이러한 패턴은 단기적인 주가 변동에 일희일비하기보다는 장기적인 성장 잠재력에 주목하는 투자자들에게 인내심을 가지고 투자할 만한 가치가 있음을 시사할 수 있다. 외국인 투자자 중 장기적인 관점에서 AI 산업의 구조적 성장에 투자하는 이들에게는 이러한 주가 특성이 오히려 매력적으로 다가갈 수 있다.  

결론적으로, 전문가들은 한미반도체가 HBM 시장 성장의 최대 수혜주로서, 독보적인 기술력과 시장 지배력을 바탕으로 지속적인 성장을 이어나갈 것으로 기대하고 있다. 마이크론과의 파트너십 강화, 경쟁 우위 유지 등은 이러한 긍정적인 전망을 더욱 공고히 하는 요인으로 작용하며, 외국인 투자자들의 매수세를 이끄는 핵심 동력으로 평가된다.

V. 전략적 전망, ESG 고려사항 및 결론

한미반도체에 대한 외국인 투자자들의 관심은 단기적인 현상을 넘어, 회사의 장기적인 성장 전략, 주주환원 정책, 그리고 ESG(환경·사회·지배구조) 경영 노력 등 다층적인 요소에 기반한 것으로 판단된다. 이러한 요소들은 한미반도체를 AI 하드웨어 가치 사슬 내에서 "반드시 보유해야 할(must-own)" 핵심 기업으로 부각시키고 있다.

A. 주주 환원 정책 및 기업 지배구조

한미반도체는 견조한 실적 성장을 바탕으로 적극적인 주주환원 정책을 펼치고 있다. 회사는 2024 회계연도 결산 배당으로 보통주 1주당 720원, 총 682억 9천만 원 규모의 현금 배당을 결정했다. 이는 2023년 배당 총액(약 405억 원, 주당 420원)을 크게 뛰어넘는 창사 이래 최대 규모의 배당으로, 회사의 양호한 현금 흐름과 주주가치 제고 의지를 보여주는 대목이다. 이러한 배당 확대는 성장 단계에 있는 기술 기업으로서는 이례적일 수 있으나, 그만큼 미래 수익성에 대한 경영진의 자신감을 반영하는 것으로 해석될 수 있으며, 안정적인 현금 흐름을 중시하는 외국인 투자자들에게 긍정적인 신호로 작용한다.  

기업 지배구조 측면에서는 곽동신 대표이사 부회장을 중심으로 한 안정적인 경영 체제가 유지되고 있다. 최근 곽 부회장이 두 자녀에게 지분을 증여한 것은 장기적인 관점에서 3세 경영 승계를 위한 준비 과정으로 해석될 수 있다. 최대주주 일가의 지분율이 과반을 넘어서는 등 강력한 1인 지배구조를 구축하고 있으나 , 현재까지 경영 성과 측면에서는 긍정적인 평가를 받고 있다.  

B. ESG(환경, 사회, 지배구조)에 대한 노력

최근 글로벌 투자 환경에서 ESG 요소는 기업 가치 평가의 중요한 기준으로 자리매김하고 있으며, 특히 장기적인 관점에서 투자하는 외국인 기관 투자자들에게는 필수적인 고려 사항이다. 한미반도체는 이러한 흐름에 발맞춰 ESG 경영을 적극적으로 실천하고 있다.

환경(Environment) 부문에서는 공업용수 100% 재활용 시스템을 구축하고(일 최대 250톤) , 전체 R&D 비용 중 약 32%를 클린테크에 투자하는 등 친환경 경영에 힘쓰고 있다. 또한, 전 공장에 LED 전등을 설치하여 에너지 효율을 높이고, 친환경 전기차를 도입하여 탄소 배출 최소화에도 기여하고 있다.  

사회(Social) 부문에서는 작업장 내 조립라인 워크베이와 물류 자동화 로봇 등을 도입하여 근로 환경을 개선하고, 안전보건경영시스템 국제 표준인 ISO 45001 인증을 취득하는 등 안전한 사업장 조성에 노력하고 있다. 협력업체와의 관계에서도 매입대금 현금 결제, 윤리경영 공정거래 시스템 운영 등 상생을 위한 노력을 기울이고 있다.  

지배구조(Governance)와 관련해서는 유엔글로벌콤팩트(UNGC)에 가입하여 유엔이 추구하는 지속가능경영 활동에 동참하고 있다. 이러한 ESG 경영 노력은 한미반도체의 지속 가능한 성장 기반을 강화하고, ESG를 중시하는 외국인 투자자들에게 긍정적인 이미지를 심어주어 투자 매력도를 높이는 부가적인 요인으로 작용할 수 있다.  

C. 잠재적 위험 요인 및 완화 방안

높은 성장 전망에도 불구하고 몇 가지 잠재적 위험 요인들이 존재한다. 첫째, SK하이닉스와 같은 특정 대형 고객사에 대한 매출 의존도가 높다는 점은 위험 요인이 될 수 있다. 그러나 최근 마이크론 테크놀로지로 고객사를 다변화하고 있는 점은 이러한 위험을 완화하는 긍정적인 신호다. 둘째, 반도체 산업의 기술 변화 속도가 매우 빠르다는 점이다. 한미반도체는 지속적인 R&D 투자와 HBM4용 TC 본더 4.0과 같은 차세대 장비 출시를 통해 기술 리더십을 유지하려 노력하고 있다. 셋째, 반도체 산업 고유의 경기 변동성이다. 다만, 현재 AI가 주도하는 반도체 수요는 과거의 전통적인 사이클과는 다른 구조적인 성장세라는 분석이 우세하여 경기 변동성의 영향이 과거보다 제한적일 수 있다. 마지막으로, 미·중 무역분쟁 등 지정학적 리스크는 글로벌 공급망에 영향을 미칠 수 있는 변수다.  

D. 종합 및 외국인 투자자 관점에서의 장기 투자 논리

결론적으로 한미반도체에 대한 외국인 매수세 증가는 HBM TC 본더라는 핵심 기술 분야에서의 독보적인 경쟁력, AI 혁명에 따른 HBM 시장의 폭발적인 성장, 이를 바탕으로 한 뛰어난 재무 성과, 그리고 긍정적인 애널리스트 평가가 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.

외국인 투자자들은 한미반도체를 단순한 반도체 장비 제조업체가 아닌, AI 시대의 핵심 기술 구현을 가능하게 하는 '필수 조력자(indispensable enabler)'로 인식하고 있는 것으로 보인다. 특히, 한미반도체가 HBM3E 및 차세대 HBM4 생산에 필요한 첨단 TC 본더 시장에서 사실상의 독점적 지위를 확보하고 있다는 점은, AI 하드웨어 가치 사슬에 대한 포괄적인 투자 노출을 원하는 투자자들에게 매우 매력적인 요소다. 이는 AI 칩 설계 회사에 직접 투자하는 것보다 상대적으로 위험이 분산된 투자 대안을 제공한다.

또한, 회사의 적극적인 주주환원 정책(역대 최대 규모 배당)과 ESG 경영에 대한 노력은 장기적인 관점에서 기업 가치를 중시하는 글로벌 투자자들의 신뢰를 얻는 데 기여하고 있다. 이러한 요소들이 결합되어 한미반도체는 외국인 투자자들에게 AI 테마의 핵심 수혜주이자, 높은 성장성과 수익성을 겸비한 매력적인 투자 대상으로 부상하고 있는 것이다. 향후에도 HBM 시장의 성장과 기술 혁신을 주도하며 지속적인 기업가치 상승을 이룰 수 있을지 귀추가 주목된다.