BYD vs. Tesla: Comparative Analysis and Investment Outlook / BYD 대 Tesla: 비교 분석 및 투자 전망

Executive Summary / 주요 요약

This report provides a comparative analysis of BYD (Build Your Dreams) and Tesla, two leading players in the global electric vehicle (EV) market. BYD, a Chinese conglomerate, has demonstrated remarkable growth, surpassing Tesla in total New Energy Vehicle (NEV) sales and revenue in 2024. While Tesla maintains a lead in Battery Electric Vehicle (BEV) sales (though the gap is narrowing rapidly) and holds a significantly higher market capitalization and historical profitability, BYD shows strong momentum driven by cost efficiency, vertical integration, technological innovation (including advanced battery and charging technology), and aggressive expansion, particularly in the Plug-in Hybrid Electric Vehicle (PHEV) segment and overseas markets. BYD's lower valuation multiples compared to Tesla suggest potential upside, but geopolitical risks and intense competition remain key factors.

본 보고서는 글로벌 전기차(EV) 시장의 선두주자인 BYD(Build Your Dreams)와 Tesla를 비교 분석합니다. 중국 기업인 BYD는 2024년 총 신에너지차(NEV) 판매량과 매출에서 Tesla를 추월하며 괄목할 만한 성장을 보여주었습니다. Tesla는 순수 전기차(BEV) 판매에서 근소한 우위를 유지하고(격차는 빠르게 좁혀지고 있음) 훨씬 높은 시가총액과 과거 수익성을 보유하고 있지만, BYD는 비용 효율성, 수직 계열화, 기술 혁신(첨단 배터리 및 충전 기술 포함), 플러그인 하이브리드(PHEV) 부문 및 해외 시장에서의 공격적인 확장을 통해 강력한 성장 동력을 보여주고 있습니다. Tesla 대비 낮은 BYD의 가치 평가 배수는 잠재적 상승 가능성을 시사하지만, 지정학적 리스크와 치열한 경쟁은 여전히 주요 변수로 남아있습니다.

1. Sales Performance / 판매 실적

• Total NEV Sales (2024): BYD significantly outperformed Tesla in total NEV sales (BEV + PHEV). BYD sold approximately 4.27 million NEVs in 2024, marking a 41% year-over-year (YoY) increase.¹ This figure includes passenger NEVs (4.25 million, +41.07% YoY).⁶ Tesla, focusing solely on BEVs, delivered 1.79 million vehicles in 2024, a slight decrease of 1.1% YoY.⁷

• BEV Sales (2024): The race in the pure electric segment was extremely close. BYD sold 1.76 million passenger BEVs in 2024 (+12.08% YoY).⁵ Tesla delivered 1.79 million BEVs (-1.1% YoY).⁷ Notably, BYD surpassed Tesla in BEV deliveries in Q4 2024 (595k vs 496k) and Q1 2025 (416k vs 337k), indicating a potential shift in leadership.¹¹ Counterpoint Research predicts BYD may overtake Tesla as the global BEV leader for the full year 2025.¹²

• PHEV Sales (2024): BYD's dominance in the PHEV market is a key differentiator. The company sold 2.49 million PHEVs in 2024, a significant 72.83% YoY increase.⁶ Tesla does not produce PHEVs.

• 총 NEV 판매량 (2024년): BYD는 총 NEV 판매량(BEV + PHEV)에서 Tesla를 크게 앞섰습니다. BYD는 2024년에 약 427만 대의 NEV를 판매하여 전년 대비 41% 증가했습니다.¹ 이 수치에는 승용 NEV 425만 대(전년 대비 +41.07%)가 포함됩니다.⁶ BEV에만 집중하는 Tesla는 2024년에 179만 대를 인도하여 전년 대비 1.1% 소폭 감소했습니다.⁷

• BEV 판매량 (2024년): 순수 전기차 부문 경쟁은 매우 치열했습니다. BYD는 2024년에 176만 대의 승용 BEV를 판매했습니다(전년 대비 +12.08%).⁵ Tesla는 179만 대의 BEV를 인도했습니다(전년 대비 -1.1%).⁷ 주목할 점은 BYD가 2024년 4분기(59.5만 대 vs 49.6만 대)와 2025년 1분기(41.6만 대 vs 33.7만 대)에 BEV 인도량에서 Tesla를 앞질렀다는 사실이며, 이는 선두 주자의 변화 가능성을 시사합니다.¹¹ 카운터포인트 리서치는 BYD가 2025년 전체 글로벌 BEV 리더로 Tesla를 추월할 수 있다고 예측합니다.¹²

• PHEV 판매량 (2024년): PHEV 시장에서의 BYD의 지배력은 주요 차별점입니다. 이 회사는 2024년에 249만 대의 PHEV를 판매하여 전년 대비 72.83%의 상당한 증가를 기록했습니다.⁶ Tesla는 PHEV를 생산하지 않습니다.

2. Financial Performance (FY 2024) / 재무 성과 (2024 회계연도)

• Revenue: BYD reported a record revenue of 777.1 billion CNY (approx. $107 billion USD) for 2024, a 29% YoY increase, surpassing Tesla's 2024 revenue of $97.7 billion USD.¹ Tesla's revenue grew only 1% YoY.⁷

• Net Income: BYD's net income attributable to shareholders reached 40.25 billion CNY (approx. $5.6 billion USD) in 2024, a 34% YoY increase.¹ Tesla's GAAP net income fell significantly by 52.5% YoY to $7.13 billion USD in 2024, down from nearly $15 billion in 2023 (which included a one-time tax benefit).⁷

• Profitability: Despite price competition, BYD's automotive gross margin improved slightly to 22.31% in 2024.¹ Tesla's overall gross margin slightly decreased to 17.9% in 2024 from 18.2% in 2023, and its operating margin fell to 7.2% from 9.2%.⁷ Tesla remains more profitable on an absolute net income basis currently, but the trend favors BYD's improving profitability versus Tesla's decline.

• 매출: BYD는 2024년에 7,771억 위안(약 1,070억 달러)의 기록적인 매출을 보고했으며, 이는 전년 대비 29% 증가한 수치로 Tesla의 2024년 매출 977억 달러를 넘어섰습니다.¹ Tesla의 매출은 전년 대비 1% 증가에 그쳤습니다.⁷

• 순이익: BYD의 주주 귀속 순이익은 2024년에 402.5억 위안(약 56억 달러)에 달해 전년 대비 34% 증가했습니다.¹ Tesla의 GAAP 순이익은 2024년에 71.3억 달러로 전년 대비 52.5% 크게 감소했으며, 이는 2023년의 약 150억 달러(일회성 세금 혜택 포함)에서 감소한 수치입니다.⁷

• 수익성: 가격 경쟁에도 불구하고 BYD의 자동차 부문 총이익률은 2024년에 22.31%로 소폭 개선되었습니다.¹ Tesla의 전체 총이익률은 2023년 18.2%에서 2024년 17.9%로 약간 감소했으며, 영업이익률은 9.2%에서 7.2%로 하락했습니다.⁷ 현재 절대 순이익 기준으로는 Tesla가 더 수익성이 높지만, 추세는 Tesla의 수익성 감소 대비 BYD의 수익성 개선에 유리하게 작용하고 있습니다.

3. Market Share / 시장 점유율

• China NEV Market: BYD holds a dominant position in its home market. As of February 2025, BYD's NEV market share in China was 29.2%, significantly higher than Tesla's 3.8%.²²

• Global BEV Market: Tesla maintained a slight lead in H1 2024 with 17.5% share compared to BYD's 15.9%.²³ However, considering Q4 2024 and Q1 2025 sales trends where BYD outsold Tesla in BEVs ¹¹, BYD's share is rapidly increasing. For the full year 2024, estimates place BYD's global BEV share around 16% and Tesla's around 14-17%.⁶

• Global EV Market (BEV + PHEV): Including PHEVs, BYD's global EV market share was estimated at 22.2% in 2024, significantly ahead of Tesla's 10.3%.⁶

• 중국 NEV 시장: BYD는 자국 시장에서 압도적인 지위를 차지하고 있습니다. 2025년 2월 기준, 중국 내 BYD의 NEV 시장 점유율은 29.2%로 Tesla의 3.8%보다 훨씬 높습니다.²²

• 글로벌 BEV 시장: Tesla는 2024년 상반기에 17.5%의 점유율로 BYD의 15.9%보다 근소하게 앞섰습니다.²³ 그러나 BYD가 BEV 판매에서 Tesla를 앞지른 2024년 4분기 및 2025년 1분기 판매 추세를 고려할 때 ¹¹, BYD의 점유율은 빠르게 증가하고 있습니다. 2024년 전체 글로벌 BEV 점유율은 BYD가 약 16%, Tesla가 약 14-17%로 추정됩니다.⁶

• 글로벌 EV 시장 (BEV + PHEV): PHEV를 포함하면, 2024년 BYD의 글로벌 EV 시장 점유율은 22.2%로 추정되어 Tesla의 10.3%를 크게 앞섰습니다.⁶

4. Technology and Innovation / 기술 및 혁신

• BYD: Strengths include its vertically integrated supply chain (especially in batteries), cost efficiency, and rapid innovation cycles. Recently unveiled the "Super e-Platform" featuring 1000V architecture and megawatt charging capabilities, claiming to add 400km (249 miles) of range in just 5 minutes.²⁸ This significantly outperforms current fast-charging standards.

• Tesla: Strengths lie in its established brand image, advanced driver-assistance systems (FSD - Full Self-Driving), extensive Supercharger network, and software integration. However, its pace of launching new mass-market models has slowed compared to BYD.

• BYD: 강점은 수직 계열화된 공급망(특히 배터리), 비용 효율성, 빠른 혁신 주기입니다. 최근 1000V 아키텍처와 메가와트 충전 기능을 갖춘 "Super e-Platform"을 공개하며 단 5분 충전으로 400km(249마일) 주행 가능 거리를 추가할 수 있다고 주장합니다.²⁸ 이는 현재의 급속 충전 표준을 훨씬 능가합니다.

• Tesla: 강점은 확립된 브랜드 이미지, 첨단 운전자 보조 시스템(FSD - 완전 자율 주행), 광범위한 슈퍼차저 네트워크, 소프트웨어 통합에 있습니다. 그러나 새로운 대중 시장 모델 출시 속도는 BYD에 비해 느려졌습니다.

5. Stock Valuation and Outlook / 주식 가치 평가 및 전망

• Market Capitalization: Tesla maintains a significantly higher market capitalization, around $720-750 billion USD as of early April 2025.³⁸ BYD's market cap is considerably lower, around $130-150 billion USD.⁴¹

• P/E Ratio: Reflecting the market cap difference and historical profitability, Tesla trades at a much higher P/E ratio (often above 100) ³⁹ compared to BYD (around 20-30, depending on the specific listing and calculation method).⁴¹ BYD's lower P/E suggests it might be relatively undervalued given its growth, while Tesla's high P/E reflects strong future growth expectations priced in by the market.

• BYD's Growth Potential: Analysts project continued earnings growth for BYD, with consensus estimates for 2025 net income potentially reaching around 52 billion CNY (approx. $7.1 billion USD) or higher, representing significant YoY growth.¹⁸ Strong overseas expansion (targeting 800,000 units in 2025) ⁵⁸ and technological leadership could drive further stock appreciation. Some analyses suggest BYD's market cap could double or triple in the coming years if growth targets are met.

• Risks: Both companies face risks. For BYD, these include potential trade barriers/tariffs in key overseas markets (Europe, potentially US) ⁶³, intense domestic competition in China, and maintaining profitability amidst price wars. For Tesla, risks include slowing growth, increased competition impacting margins, reliance on FSD development, and potential impacts from CEO Elon Musk's public image.¹³

• 시가총액: Tesla는 2025년 4월 초 현재 약 7,200억~7,500억 달러로 훨씬 높은 시가총액을 유지하고 있습니다.³⁸ BYD의 시가총액은 약 1,300억~1,500억 달러로 상당히 낮습니다.⁴¹

• 주가수익비율(P/E Ratio): 시가총액 차이와 과거 수익성을 반영하여, Tesla는 BYD(특정 상장 및 계산 방법에 따라 약 20~30) ⁴¹에 비해 훨씬 높은 P/E 비율(종종 100 이상) ³⁹로 거래됩니다. BYD의 낮은 P/E는 성장세를 고려할 때 상대적으로 저평가되었을 수 있음을 시사하는 반면, Tesla의 높은 P/E는 시장이 가격에 반영한 강력한 미래 성장 기대치를 나타냅니다.

• BYD의 성장 잠재력: 분석가들은 BYD의 지속적인 이익 성장을 예상하며, 2025년 순이익 컨센서스 추정치는 약 520억 위안(약 71억 달러) 이상에 달할 가능성이 있어 상당한 전년 대비 성장을 나타냅니다.¹⁸ 강력한 해외 확장(2025년 80만 대 목표) ⁵⁸과 기술 리더십은 추가적인 주가 상승을 견인할 수 있습니다. 일부 분석에서는 성장 목표 달성 시 향후 몇 년 안에 BYD의 시가총액이 2~3배 증가할 수 있다고 제안합니다.

• 리스크: 두 회사 모두 리스크에 직면해 있습니다. BYD의 경우, 주요 해외 시장(유럽, 잠재적으로 미국)에서의 무역 장벽/관세 가능성 ⁶³, 치열한 중국 내 경쟁, 가격 전쟁 속 수익성 유지 등이 있습니다. Tesla의 경우, 성장 둔화, 경쟁 심화로 인한 마진 영향, FSD 개발 의존도, CEO Elon Musk의 대외 이미지로 인한 잠재적 영향 등이 리스크 요인입니다.¹³

6. Competitive Landscape Comparison / 경쟁 환경 비교

The following table provides a snapshot comparison based on available recent data:

다음 표는 이용 가능한 최신 데이터를 기반으로 한 간략한 비교입니다.

Metric / 항목	BYD	Tesla	Hyundai+Kia (Combined)	Toyota	Nissan
Revenue (Billion USD) / 매출 (십억 달러)	107.2 (2024) 1	97.7 (2024) 7	~150 (2023) 64	~300 (FY2023) 65	~90 (FY2023) 66
Net Income (Billion USD) / 순이익 (십억 달러)	5.6 (2024) 3	7.1 (2024) 19	~8 (2023) 64	~20 (FY2023) 65	~2 (FY2023) 66
BEV Sales (Million Units) / BEV 판매량 (백만 대)	1.76 (2024) 5	1.79 (2024) 7	~0.52 (2023 Global) 67	~0.10 (2023 Global) 68	~0.1 (Est. 2023 Global)*
Market Cap (Billion USD) / 시가총액 (십억 달러)	~130-150 (Apr 2025) 41	~720-750 (Apr 2025) 38	~80 (Apr 2025) 64	~250 (Apr 2025) 65	~20 (Apr 2025) 66
Global BEV Market Share / 글로벌 BEV 시장 점유율	~16% (2024 Est.) 10	~17% (2024 Est.) 10	~5% (2023 Est.) 67	<1% (2023) 68	<1% (2023 Est.)*

Note: Data years vary based on availability. Nissan BEV sales estimated based on total EV sales figures and model mix. FY2023 for Toyota/Nissan refers to their fiscal year ending March 2024.

참고: 데이터 연도는 가용성에 따라 다릅니다. Nissan BEV 판매량은 총 EV 판매 수치와 모델 믹스를 기반으로 추정되었습니다. Toyota/Nissan의 FY2023은 2024년 3월에 종료되는 회계연도를 의미합니다.

Key Observations from Comparison / 비교를 통한 주요 관찰 사항:

• BYD leads Hyundai/Kia, Toyota, and Nissan significantly in BEV sales volume, challenging Tesla directly.

• Toyota, while the largest automaker by overall volume and revenue, lags considerably in the BEV segment, focusing more on hybrids.⁶⁸

• Hyundai/Kia group shows solid BEV sales but is still far behind BYD and Tesla.⁶⁷

• Nissan's BEV presence, primarily through the Leaf and Ariya, is smaller compared to the leaders.⁶⁶

• BYD's cost structure and vertical integration appear to give it a competitive advantage in producing affordable EVs at scale compared to many legacy automakers.

• BYD는 BEV 판매량에서 현대/기아, 토요타, 닛산을 크게 앞서며 Tesla에 직접 도전하고 있습니다.

• 토요타는 전체 판매량과 매출 면에서 가장 큰 자동차 제조업체이지만, 하이브리드에 더 집중하면서 BEV 부문에서는 상당히 뒤처져 있습니다.⁶⁸

• 현대/기아 그룹은 견고한 BEV 판매량을 보이지만 여전히 BYD와 Tesla에는 크게 뒤처져 있습니다.⁶⁷

• 주로 리프와 아리야를 통한 닛산의 BEV 입지는 선두 주자들에 비해 작습니다.⁶⁶

• BYD의 비용 구조와 수직 계열화는 많은 기존 자동차 제조업체에 비해 저렴한 EV를 대규모로 생산하는 데 경쟁 우위를 제공하는 것으로 보입니다.

Conclusion / 결론

BYD has emerged as a formidable force in the global EV market, leveraging technological innovation, cost leadership, and aggressive expansion to challenge Tesla's dominance. While Tesla still holds advantages in brand recognition, software, and currently higher absolute profitability, its growth has slowed, and margins are under pressure. BYD's momentum, particularly in NEV sales, revenue growth, and advancements like its ultra-fast charging platform, is undeniable.

Investors must weigh BYD's significant growth potential and lower relative valuation against geopolitical risks and the intense competitive pressures in the EV market. Tesla, while facing headwinds, remains a leader in the pure BEV space with a strong ecosystem. The competition between these two giants, alongside the efforts of legacy automakers and other EV startups, will continue to shape the future of the automotive industry.

BYD는 기술 혁신, 비용 리더십, 공격적인 확장을 활용하여 Tesla의 지배력에 도전하는 글로벌 EV 시장의 강력한 세력으로 부상했습니다. Tesla는 여전히 브랜드 인지도, 소프트웨어, 현재 더 높은 절대 수익성에서 우위를 점하고 있지만, 성장이 둔화되고 마진 압박을 받고 있습니다. 특히 NEV 판매, 매출 성장, 초고속 충전 플랫폼과 같은 기술 발전 측면에서 BYD의 추진력은 부인할 수 없습니다.

투자자들은 BYD의 상당한 성장 잠재력과 낮은 상대적 가치 평가를 지정학적 리스크 및 EV 시장의 치열한 경쟁 압력과 비교하여 신중하게 평가해야 합니다. Tesla는 역풍에 직면해 있지만, 강력한 생태계를 갖춘 순수 BEV 분야의 리더로 남아 있습니다. 이 두 거대 기업 간의 경쟁은 기존 자동차 제조업체 및 다른 EV 스타트업의 노력과 함께 자동차 산업의 미래를 계속해서 형성해 나갈 것입니다.

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