Executive Summary
The recently announced tariff deferral by the U.S. administration is undoubtedly a positive macroeconomic variable that could offer short-term relief to certain countries, including South Korea. It holds the potential to partially boost market sentiment, which has recently been under pressure due to trade war fears. However, it is crucial to note that this measure was announced concurrently with a significant tariff hike on China, and the South Korean stock market actually experienced a sharp decline on April 9th. This suggests the market reacted more strongly to the escalating U.S.-China conflict and persistent trade uncertainty than to the positive aspect of the tariff deferral. For Alteogen (196170), its stock price trajectory within this complex macroeconomic environment will likely be determined by the interplay between its own fundamental factors (such as its core platform technology ALT-B4, progress of the Keytruda SC partnership with Merck, etc.) and inherent risk factors (including high valuation burden, potential patent disputes with Halozyme, etc.). A key variable for assessing the short-term stock price upside potential will be whether the net selling trend by foreign investors observed on April 9th reverses following the tariff deferral news. This report provides an updated assessment of Alteogen's next trading day stock price upside potential by comprehensively analyzing these multifaceted factors, considering the new variable of the tariff deferral. This analysis focuses on factor assessment rather than definitive prediction.
I. Tariff Deferral Announcement and Market Situation
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A. Confirmation and Details of the Tariff Deferral Measure
On April 9, 2025, U.S. President Donald Trump announced a 90-day deferral of reciprocal tariffs for countries that do not retaliate against U.S. tariff measures.
However, this deferral measure does not apply to China. Instead, President Trump simultaneously announced an immediate increase in tariffs on Chinese goods to 125%
This announcement came amidst high market uncertainty. Until the announcement, speculation and unconfirmed rumors (e.g., a 90-day deferral rumor) about whether tariffs would be implemented or deferred were rampant, increasing market volatility.
Table 1: Summary of Tariff Deferral Measure (Based on April 9, 2025 Announcement)
| Item | Details |
|---|---|
| Target Countries | Countries not retaliating against U.S. tariffs (Over 75 countries contacted for negotiations |
| Excluded Country | China |
| Previous Reciprocal Tariff Rate (Example) | South Korea 25% |
| Tariff Rate During Deferral | 10% |
| Deferral Period | 90 days starting from April 9, 2025 |
| Announcement Date | April 9, 2025 |
| Key Condition | Absence of retaliatory measures against U.S. tariffs |
| Announcement Background | To secure time for customized negotiations with over 75 countries |
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B. Financial Market Reaction (April 9th: U.S. Futures, Asian Stocks, KOSPI/KOSDAQ)
Immediately after the tariff deferral news broke, U.S. stock index futures showed an upward trend.
On April 9th, Asian stock markets generally experienced significant declines. Notably, the South Korean stock market plummeted despite being included in the tariff deferral.
The main driver of this downturn was large-scale net selling by foreign investors. Foreigners net sold over 1 trillion KRW worth of stocks in the KOSPI market
Table 2: Key Market Indicator Changes (April 9, 2025)
| Indicator | Closing Value or Change | Change from Previous Day (%) / Fluctuation |
|---|---|---|
| KOSPI Index | 2293.70 | -40.53 (-1.74%) |
| KOSDAQ Index | 643.39 | -15.06 (-2.29%) |
| KOSPI Foreign Net Trading (Est.) | Approx. -1.007 trillion KRW | - |
| KOSDAQ Foreign Net Trading (Est.) | Approx. -96.9 billion KRW | - |
| KOSPI Institutional Net Trading (Est.) | Approx. -70.0 billion KRW | - |
| KOSDAQ Institutional Net Trading (Est.) | Approx. +19.4 billion KRW | - |
| KRW/USD Exchange Rate (Closing) | 1484.1 KRW | +10.9 KRW |
The phenomenon of the South Korean stock market plummeting and large-scale foreign capital outflow on April 9th, despite South Korea being included in the tariff deferral, is noteworthy. It strongly suggests that market participants focused more on the bigger picture of escalating U.S.-China trade conflict and the potential for global trade contraction, rather than the short-term tariff relief for individual countries. In other words, the risk of a global trade war had a much larger negative impact on investment sentiment than the effect of easing the direct tariff burden on the Korean market. This implies that even if positive macroeconomic news is announced in the future, there may be limitations in restoring market investment sentiment as long as fundamental geopolitical risks remain unresolved.
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C. Assessment of Investment Sentiment Change
Considering the market reaction on April 9th, it can be assessed that investment sentiment shifted sharply towards negative rather than positive after the tariff deferral announcement. All indicators, including the market plunge, foreign capital outflow, and the sharp depreciation of the Korean Won, reflected extreme risk aversion.
Although a 90-day deferral period has been set, it does not guarantee a positive outcome from the negotiations.
The market's extreme volatility and eventual sharp decline in response to news containing mixed positive (deferral) and negative (China conflict escalation) elements indicate that investment sentiment is in a very fragile state. This suggests that fears of escalating trade conflict and the resulting possibility of economic recession
II. Reassessment of Alteogen's Key Stock Drivers
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A. Fundamental Strengths and Recent Developments
Alteogen's core competitiveness stems from its proprietary subcutaneous (SC) injection formulation conversion platform technology, 'Hybrozyme™ (ALT-B4)'.
Currently, the most significant driver of Alteogen's corporate value is the Keytruda SC formulation development partnership with the global pharmaceutical company Merck (MSD). In February 2024, the existing non-exclusive agreement was amended to an exclusive one
Beyond Merck, Alteogen is expanding partnerships with multiple global big pharma companies. In March 2025, it signed a technology transfer agreement worth up to $1.35 billion with AstraZeneca for ALT-B4 technology.
Positive financial changes are also evident. The company achieved profitability in 2024 driven by increased technology fee income.
Thus, Alteogen continues to validate the value of its core platform technology and successfully expand partnerships with global big pharma. The conversion to an exclusive contract with Merck, the success of the Keytruda SC Phase 3 trial, new contracts with AstraZeneca and Daiichi Sankyo, and the commercialization progress of its own pipeline demonstrate the solid strengthening of the company's fundamentals.
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B. Identified Risk Factors and Burdens
Despite positive fundamentals, investing in Alteogen involves several risks. First, there is the valuation burden. Significant stock price appreciation over the past year
Second is the potential patent dispute with competitor Halozyme Therapeutics. Halozyme claims that Merck's Keytruda SC formulation infringes its hyaluronidase-related patents and has hinted at legal action.
Third is the unstable market environment and sector investment sentiment. The bio/pharma sector is inherently sensitive to clinical trial results, regulatory changes, funding environments, and overall market risk appetite.
Fourth is insider stock selling. The disclosure of partial stock sales by CEO Park Soon-jae in March 2025
These risk factors can interact and influence each other. For instance, a high valuation increases the stock's sensitivity to negative news like patent disputes or tariff issues. Negative developments in one area can amplify concerns in others, potentially causing a larger-than-expected stock price correction. The high expectations for Keytruda SC royalties are a core basis for the current valuation
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C. Technical Analysis Update
As of the closing price on April 9, 2025, Alteogen's stock price was approximately 347,500 KRW
Key support levels could be considered around the April 9th intraday low of 332,000 KRW
Looking at technical indicators, as of the April 9th close, TradingView data indicates that daily moving averages are signaling 'Strong Sell', while oscillator indicators show 'Sell' signals.
Table 3: Alteogen Key Technical Indicators (As of April 9, 2025 Close)
| Indicator | Value (Estimate) or Signal |
|---|---|
| Closing Price | 347,500 KRW |
| 5-Day Moving Average | Below current price (Specific value needed) |
| 20-Day Moving Average | Below current price (Specific value needed) |
| 60-Day Moving Average | Below current price (Specific value needed) |
| RSI (14-day) | Below 50, potentially approaching oversold |
| MACD (12, 26, 9) | Bearish signal (e.g., negative histogram) |
| Key Support Levels | 332,000 KRW / 300,000 KRW |
| Key Resistance Levels | 360,000 KRW ~ 370,000 KRW / 20-day MA |
| Overall Technical Opinion (Daily) | Sell / Strong Sell |
Collectively, short-term technical indicators show a bearish bias before the market opens on April 10th. This suggests downward momentum could continue, and a break below the key support level of 332,000 KRW might trigger further selling pressure. However, the impact of macroeconomic news, especially regarding tariffs, is difficult to predict solely through technical analysis. A positive market sentiment could potentially override these bearish technical signals in the short term.
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D. Investor-Specific Supply/Demand Trends (Foreign & Institutional)
Recent supply and demand trends for Alteogen show it is a stock attracting high interest from both foreign and institutional investors.
The supply/demand on April 9th, the day the tariff deferral news was announced, is particularly noteworthy. Amidst large-scale net selling by foreigners across the entire market
Table 4: Alteogen Foreign/Institutional Supply/Demand Trends (Early April ~ April 9, 2025)
| Date | Foreign Net Buy Volume (Shares) | Foreign Net Buy Value (KRW 100M) | Institutional Net Buy Volume (Shares) | Institutional Net Buy Value (KRW 100M) |
|---|---|---|---|---|
| Apr 9 | -94,496 | -337 | +21,900 (Est.)* | +864 |
| Apr 8 | -7,840 (Futures) | - | +9,938 (Futures) | - |
| Apr 7 | -21,654 | -73.89 | +64,947 | +221.06 |
| Apr 4 | -52,389 | - | +45,904 | +169.42 |
| Apr 3 | +16,447 | - | +16,781 | - |
| Apr 2 | -32,448 | - | +6,398 | - |
| Apr 1 | +18,468 | - | +99,565 | - |
*[23, 128]*
The fact that foreigners net sold Alteogen on April 9th despite institutional net buying aligns with the overall market trend. This suggests foreign investors perceived macroeconomic risks (concerns about escalating trade wars) more significantly than the positive factor of tariff deferral and reduced their exposure to risky assets. Therefore, halting this outflow of foreign capital or shifting to net buying will be crucial for a short-term stock price rebound.
III. Integrating Tariff News: Impact Assessment on Alteogen
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A. Potential Impact on Alteogen Investment Sentiment
The tariff deferral measure could have a dual impact on Alteogen's investment sentiment. On the positive side, the temporary easing of the direct tariff burden on South Korea for 90 days partially alleviates macroeconomic uncertainty. This could somewhat lessen the valuation pressure on high-growth expectation stocks like Alteogen and stimulate risk appetite.
However, the negative aspects cannot be ignored. As confirmed by the market plunge on April 9th, the escalating U.S.-China trade conflict and broader trade war concerns can overshadow individual positive news like the tariff deferral.
From a sector perspective, industries like automotive or steel are directly affected by tariff policies
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B. Expected Foreign/Institutional Investor Flow for Alteogen
If the tariff deferral news is interpreted positively by the market on April 10th, the foreign capital outflow seen on April 9th might slow down or even reverse into net buying.
Institutional investors might perceive the stock price decline caused by macroeconomic factors as a buying opportunity, considering Alteogen's strong fundamentals (Keytruda SC progress, pipeline value, etc.).
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C. Expected Volatility for Alteogen Stock Price
Given the conflicting news (tariff deferral vs. China sanctions), and the market's unstable reaction, Alteogen's stock price volatility is likely to remain high for the time being.
Factors contributing to increased volatility in the coming period include the tariff negotiation process over the next 90 days, potential retaliatory measures from China, upcoming economic data releases, and Alteogen's own news flow (additional partnerships, clinical data releases, etc.
While the tariff deferral offers a temporary easing of trade risks related to Korea, it is not a fundamental solution. During this period, investor focus might shift back to Alteogen's individual fundamentals and risks (e.g., Halozyme patent dispute). However, negative news regarding trade negotiations could re-ignite macroeconomic concerns and trigger high volatility again. In essence, while the deferral provides a short-term breathing space, the volatility risk is expected to persist as long as the underlying uncertainty of the trade conflict remains unresolved.
IV. Updated Factor-Based Assessment (April 10th)
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A. Synthesis of Macro (Tariff News) and Micro (Alteogen Specific Factors)
Alteogen's stock price on the next trading day is expected to exhibit a tug-of-war between opposing forces. Positive factors include: ▲ The deferral measure temporarily easing tariff burdens on South Korea, ▲ Robust fundamentals driven by Keytruda SC partnership progress and contracts with multiple big pharma companies, ▲ Potential for institutional bargain hunting during dips. Negative factors include: ▲ Pervasive market fear due to escalating U.S.-China trade conflict, ▲ The sharp decline momentum and continued foreign net selling from April 9th, ▲ Bearish signals from short-term technical indicators, ▲ Halozyme patent dispute risk, ▲ High valuation burden.
Considering the intensity of the market reaction and the scale of foreign capital outflow on April 9th, it seems more likely that the overall trade anxiety will outweigh the positive tariff deferral news in the early trading hours of April 10th. Without a positive U.S. market close overnight or additional positive trade-related news, the market might start with a cautious or negative sentiment.
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B. Analysis of Upside Drivers and Downside Risks for April 10th
Upside Drivers:
- Market re-evaluates the positive aspects of the tariff deferral (easing risks for non-China countries like Korea), improving investment sentiment.
- Strong rebound in the U.S. stock market overnight, restoring global risk appetite.
- Shift to net buying by foreign investors (both in the overall Korean market and specifically for Alteogen).
- Continued net buying inflow from institutional investors.
- Rebound buying interest emerges near key technical support levels (e.g., 332,000 KRW).
- (Low probability) Positive company-specific news released during trading hours.
Downside Risks:
- Continuation of the negative market sentiment and foreign selling pressure from April 9th.
- Further negative news regarding U.S.-China trade conflict or global economic slowdown.
- Weak closing of the U.S. stock market overnight.
- Breakdown below key technical support levels triggering further stop-loss selling.
- (Low probability) Negative news related to the Halozyme patent dispute released during trading hours.
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C. Key Variables to Monitor Short-Term (April 10th)
To gauge Alteogen's stock direction on April 10th, the following variables should be closely monitored:
- Overnight U.S. stock market closing and U.S. futures index trends before the Korean market opens.
- KOSPI/KOSDAQ index direction and trading volume trends at the market open.
- Real-time net trading trends of foreign and institutional investors (overall market and Alteogen).
- KRW/USD exchange rate movements.
- Whether Alteogen's stock price breaks key technical support/resistance levels.
- Breaking news related to trade negotiations and tariffs.
Specifically, the direction of foreign investor flows on April 10th will be the most critical clue to determine whether the market is positively digesting the tariff deferral or is still dominated by macroeconomic anxiety. A shift to net buying by foreigners after the large-scale selling on April 9th would likely be a significant positive signal for Alteogen's stock price. Conversely, continued foreign net selling would indicate prevailing negative macroeconomic outlooks and exert further downward pressure on Alteogen's stock.
- Overnight U.S. stock market closing and U.S. futures index trends before the Korean market opens.
V. Conclusion and Recommendations
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A. Summary of Key Analysis Findings
The recent U.S. tariff deferral offers potential short-term relief for the Korean market, but the simultaneous tariff hike on China led to a sharp market decline on April 9th, indicating heightened anxiety. Foreign investors executed large-scale net selling, reflecting maximized risk aversion. Alteogen possesses strong fundamental momentum, notably the Keytruda SC partnership progress, but also faces risks like high valuation and potential patent disputes with Halozyme. Short-term technical indicators are bearish, and foreign flows on April 9th were negative. Therefore, Alteogen's next trading day performance will likely be shaped by the struggle between macroeconomic anxiety and the company's specific fundamentals and risk factors.
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B. Actionable Insights and Strategic Considerations
Factor-Based Outlook for April 10th: Considering the negative market trend on April 9th and ongoing macroeconomic uncertainty, downward pressure might slightly outweigh upward potential at the market open. However, the situation remains fluid and could change based on new variables like overnight U.S. market performance or shifts in foreign investor flows.
Investor Recommendations:
- Monitor Key Variables: Prioritize checking foreign investor flows at the open, KOSPI/KOSDAQ direction, and KRW/USD exchange rate changes.
- Utilize Technical Levels: Key support (approx. 332,000 KRW) and resistance (approx. 360,000 KRW) levels can be used for short-term trading or risk management. Be cautious of potential further decline if support is breached.
- Risk Management: Given high volatility and macroeconomic uncertainty, appropriate position sizing and stop-loss orders are essential for risk management.
- Long-Term Perspective: From a long-term investment standpoint, Alteogen's fundamental growth story appears valid, and price corrections due to macroeconomic factors could present buying opportunities. However, the Halozyme patent dispute remains a risk factor requiring continuous monitoring. Short-term trading is expected to be challenging due to high volatility.
Executive Summary
최근 발표된 미국 행정부의 관세 유예 조치는 한국을 포함한 특정 국가들에게 단기적인 안도감을 제공할 수 있는 긍정적 거시경제 변수임은 분명하다. 이는 최근 무역 전쟁 공포로 인해 압박받던 시장 심리에 일부 긍정적 영향을 미칠 잠재력을 내포한다. 그러나 이 조치가 중국에 대한 관세 대폭 인상과 동시에 발표되었고, 4월 9일 한국 증시는 오히려 급락세를 보였다는 점은 주목해야 한다. 이는 시장이 관세 유예의 긍정적 측면보다는 미-중 갈등 심화와 지속적인 무역 불확실성에 더 무게를 두고 반응했음을 시사한다. 알테오젠(196170)의 경우, 이러한 복잡한 거시경제 환경 속에서 자체적인 펀더멘털 요인(핵심 플랫폼 기술 ALT-B4, 머크와의 키트루다SC 파트너십 진행 상황 등)과 내재적 위험 요인(높은 밸류에이션 부담, 할로자임과의 특허 분쟁 가능성 등) 간의 상호작용이 주가 향방을 결정할 것으로 보인다. 특히, 4월 9일 나타난 외국인 투자자의 순매도 흐름이 관세 유예 소식 이후 반전될 수 있을지가 단기 주가 상승 가능성을 가늠하는 핵심 변수가 될 것이다. 본 보고서는 이러한 다각적인 요인들을 종합적으로 분석하여, 관세 유예라는 새로운 변수를 고려한 알테오젠의 다음 거래일 주가 상승 가능성에 대한 업데이트된 평가를 제공하고자 한다. 이는 확정적 예측보다는 요인 분석에 중점을 둔다.
I. 관세 유예 조치 발표 및 시장 상황
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A. 관세 유예 조치 확인 및 세부 내용
2025년 4월 9일, 도널드 트럼프 미국 대통령은 미국의 관세 조치에 대해 보복하지 않는 국가들을 대상으로 상호 관세를 90일간 유예한다고 발표했다.
그러나 이 유예 조치는 중국에는 적용되지 않는다. 오히려 트럼프 대통령은 중국산 제품에 대한 관세를 125%로 즉각 인상한다고 동시에 발표하며
이 발표는 시장의 높은 불확실성 속에서 나왔다. 발표 직전까지 관세 시행 여부, 유예 가능성 등에 대한 추측과 확인되지 않은 루머(예: 90일 유예설)가 난무하며 시장 변동성을 키웠다.
표 1: 관세 유예 조치 요약 (2025년 4월 9일 발표 기준)
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 대상 국가 | 미국의 관세 조치에 보복하지 않은 국가 (75개국 이상 협상 접촉 |
| 제외 국가 | 중국 |
| 기존 상호 관세율 (예) | 한국 25% |
| 유예 기간 중 관세율 | 10% |
| 유예 기간 | 2025년 4월 9일부터 90일간 |
| 발표일 | 2025년 4월 9일 |
| 주요 조건 | 미국 관세에 대한 보복 조치 부재 |
| 발표 배경 | 75개국 이상과의 맞춤형 협상 시간 확보 |
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B. 금융 시장 반응 (4월 9일 미국 선물, 아시아 증시, 코스피/코스닥)
관세 유예 소식이 전해진 직후, 미국 주가 지수 선물은 상승세를 보였다.
4월 9일 아시아 증시는 전반적으로 큰 폭의 하락세를 보였다. 특히 한국 증시는 관세 유예 대상국임에도 불구하고 급락했다. 코스피 지수는 전 거래일 대비 40.53포인트(1.74%) 하락한 2293.70으로 마감하며, 1년 5개월 만에 2300선이 붕괴되었다.
이러한 하락세의 주된 동력은 외국인 투자자의 대규모 순매도였다. 코스피 시장에서 외국인은 1조 원이 넘는 규모를 순매도했으며
표 2: 주요 시장 지표 변화 (2025년 4월 9일)
| 지표 | 마감치 또는 변동치 | 전일 대비 등락률/변동폭 |
|---|---|---|
| 코스피 지수 | 2293.70 | -40.53 (-1.74%) |
| 코스닥 지수 | 643.39 | -15.06 (-2.29%) |
| 코스피 외국인 순매매 (추정) | 약 -1조 7억 원 | - |
| 코스닥 외국인 순매매 (추정) | 약 -969억 원 | - |
| 코스피 기관 순매매 (추정) | 약 -700억 원 | - |
| 코스닥 기관 순매매 (추정) | 약 +194억 원 | - |
| 원/달러 환율 (종가) | 1484.1원 | +10.9원 |
한국이 관세 유예 대상에 포함되었음에도 불구하고 4월 9일 국내 증시가 급락하고 외국인 자금이 대규모로 유출된 현상은 주목할 만하다. 이는 시장 참여자들이 개별 국가에 대한 단기적 관세 유예 조치보다는 미-중 무역 갈등 심화와 그로 인한 글로벌 교역 위축 가능성이라는 더 큰 그림에 주목했음을 강력하게 시사한다. 즉, 한국 시장에 대한 직접적인 관세 부담 완화 효과보다 글로벌 무역 전쟁 리스크가 투자 심리에 훨씬 더 큰 부정적 영향을 미친 것이다. 이는 향후 긍정적인 거시경제 뉴스가 발표되더라도, 근본적인 지정학적 리스크가 해소되지 않는 한 시장의 투자 심리를 회복시키는 데 한계가 있을 수 있음을 의미한다.
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C. 투자 심리 변화 평가
4월 9일 시장 반응을 종합해 볼 때, 관세 유예 발표 이후 투자 심리는 긍정보다는 부정적인 방향으로 급격히 기울었다고 평가할 수 있다. 시장 급락, 외국인 자금 유출, 원화 가치 급락 등 모든 지표가 극도의 위험 회피 심리를 반영했다.
90일이라는 유예 기간이 설정되었지만, 이는 협상의 결과가 긍정적일 것이라는 보장을 의미하지 않는다.
시장이 긍정적 요소(유예)와 부정적 요소(중국 갈등 심화)가 혼재된 뉴스에 대해 극단적인 변동성과 최종적인 급락으로 반응했다는 점은 투자 심리가 매우 취약한 상태에 있음을 보여준다. 이는 무역 갈등 심화와 그로 인한 경기 침체 가능성
II. 알테오젠 핵심 주가 동인 재평가
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A. 펀더멘털 강점 및 최근 개발 현황
알테오젠의 핵심 경쟁력은 독자적인 피하주사(SC) 제형 변경 플랫폼 기술인 '하이브로자임(Hybrozyme™, ALT-B4)'에서 나온다.
현재 알테오젠의 기업 가치를 견인하는 가장 중요한 동력은 글로벌 제약사 머크(MSD)와의 키트루다(Keytruda) SC 제형 개발 파트너십이다. 2024년 2월, 기존 비독점 계약을 독점 계약으로 변경하며
머크 외에도 알테오젠은 다수의 글로벌 빅파마와 파트너십을 확장하고 있다. 2025년 3월에는 아스트라제네카와 최대 13억 5천만 달러 규모의 ALT-B4 기술 이전 계약을 체결했으며
재무적으로도 긍정적인 변화가 나타나고 있다. 2024년 기술료 수입 증가에 힘입어 흑자 전환에 성공했으며
이처럼 알테오젠은 핵심 플랫폼 기술의 가치를 지속적으로 입증하며 글로벌 빅파마들과의 파트너십을 성공적으로 확장하고 있다. 머크와의 독점 계약 전환 및 키트루다 SC 임상 3상 성공, 아스트라제네카 및 다이이찌산쿄와의 신규 계약 체결, 자체 파이프라인의 상업화 진전 등은 회사의 펀더멘털이 견고하게 강화되고 있음을 보여준다.
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B. 확인된 위험 요인 및 부담 요인
긍정적인 펀더멘털에도 불구하고 알테오젠 투자에는 몇 가지 위험 요인이 상존한다. 첫째, 밸류에이션 부담이다. 지난 1년간 주가가 큰 폭으로 상승하면서
둘째, 경쟁사 할로자임(Halozyme Therapeutics)과의 특허 분쟁 가능성이다. 할로자임은 머크가 개발 중인 키트루다 SC 제형이 자사의 히알루로니다제 관련 특허를 침해했다고 주장하며 법적 대응 가능성을 시사하고 있다.
셋째, 불안정한 시장 환경 및 섹터 투자 심리다. 바이오/제약 섹터는 본질적으로 임상 결과, 규제 변화, 자금 조달 환경, 그리고 전반적인 시장 위험 선호도에 민감하게 반응한다.
넷째, 내부자 지분 매각이다. 2025년 3월, 박순재 대표의 지분 일부 매각 사실이 공시되었다.
이러한 위험 요인들은 서로 연결되어 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 높은 밸류에이션은 특허 분쟁이나 관세 문제와 같은 부정적 뉴스에 대한 주가의 민감도를 높인다. 한 영역에서의 부정적인 상황 전개는 다른 영역에 대한 우려를 증폭시켜 예상보다 큰 폭의 주가 조정을 유발할 수 있다. 키트루다 SC 로열티에 대한 높은 기대감이 현재 밸류에이션의 핵심 근거인데
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C. 기술적 분석 업데이트
2025년 4월 9일 종가 기준, 알테오젠 주가는 약 347,500원으로
주요 지지선은 4월 9일 장중 저점인 332,000원 부근
기술적 지표를 살펴보면, 4월 9일 종가 기준 트레이딩뷰(TradingView) 데이터에 따르면 일간 이동평균선들은 '강력 매도(Strong Sell)' 신호를, 오실레이터 지표들은 '매도(Sell)' 신호를 나타내고 있다.
표 3: 알테오젠 주요 기술적 지표 (2025년 4월 9일 종가 기준)
| 지표 | 값 (추정치) 또는 신호 |
|---|---|
| 종가 | 347,500 원 |
| 5일 이동평균선 | 현 주가 하회 (구체적 값 필요) |
| 20일 이동평균선 | 현 주가 하회 (구체적 값 필요) |
| 60일 이동평균선 | 현 주가 하회 (구체적 값 필요) |
| RSI (14일) | 50 미만, 과매도 근접 가능성 |
| MACD (12, 26, 9) | 약세 신호 (음수 히스토그램 등) |
| 주요 지지선 | 332,000원 / 300,000원 |
| 주요 저항선 | 360,000원 ~ 370,000원 / 20일선 |
| 기술적 종합 의견 (일간) | 매도 / 강력 매도 |
종합적으로, 단기 기술적 지표들은 4월 10일 개장 전 기준으로 약세 편향을 나타낸다. 이는 하방 모멘텀이 지속될 수 있음을 시사하며, 만약 주요 지지선인 332,000원 선이 하향 돌파될 경우 추가적인 매도세가 유발될 수 있다. 그러나 거시경제 뉴스, 특히 관세 관련 소식의 영향력은 기술적 분석만으로는 예측하기 어렵다. 긍정적인 시장 분위기가 형성될 경우, 이러한 기술적 약세 신호를 단기적으로 무력화시킬 가능성도 배제할 수 없다.
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D. 투자자별 수급 동향 (외국인 및 기관)
최근 알테오젠의 수급 동향을 살펴보면 외국인과 기관 투자자 모두에게 높은 관심을 받는 종목임을 알 수 있다.
관세 유예 뉴스가 발표된 4월 9일 당일의 수급은 특히 주목할 필요가 있다. 이날 전체 시장에서 외국인이 대규모 순매도를 기록한 가운데
표 4: 알테오젠 외국인/기관 수급 동향 (2025년 4월 초 ~ 4월 9일)
| 날짜 | 외국인 순매수량(주) | 외국인 순매수금액(억) | 기관 순매수량(주) | 기관 순매수금액(억) |
|---|---|---|---|---|
| 4월 9일 | -94,496 | -337 | +21,900 (추정)* | +864 |
| 4월 8일 | -7,840 (선물) | - | +9,938 (선물) | - |
| 4월 7일 | -21,654 | -73.89 | +64,947 | +221.06 |
| 4월 4일 | -52,389 | - | +45,904 | +169.42 |
| 4월 3일 | +16,447 | - | +16,781 | - |
| 4월 2일 | -32,448 | - | +6,398 | - |
| 4월 1일 | +18,468 | - | +99,565 | - |
*[23, 128]*
4월 9일, 기관의 순매수에도 불구하고 외국인이 알테오젠을 순매도했다는 사실은 전체 시장의 흐름과 일치하며, 이는 외국인 투자자들이 관세 유예라는 긍정적 요인보다는 거시경제적 위험(무역 전쟁 심화 우려)을 더 크게 인식하고 위험 자산 비중을 줄였음을 시사한다. 따라서 단기적인 주가 반등을 위해서는 이러한 외국인 자금의 유출 흐름이 멈추거나 순매수로 전환되는 것이 매우 중요할 것으로 판단된다.
III. 관세 뉴스 통합: 알테오젠에 대한 영향 평가
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A. 알테오젠 투자 심리에 미칠 잠재적 영향
관세 유예 조치는 알테오젠 투자 심리에 양면적인 영향을 미칠 수 있다. 긍정적인 측면에서는, 한국에 대한 직접적인 관세 부담이 90일간 완화됨으로써 거시경제적 불확실성이 일부 해소된다는 점이다. 이는 알테오젠과 같이 높은 성장 기대감을 가진 종목의 밸류에이션 부담을 다소 덜어주고, 위험 선호 심리를 자극할 수 있다.
그러나 부정적인 측면도 간과할 수 없다. 4월 9일 시장의 급락세에서 확인되었듯이, 미-중 무역 갈등 심화와 전반적인 무역 전쟁 확산 우려는 관세 유예라는 개별 호재를 압도할 수 있다.
섹터 측면에서 보면, 자동차나 철강 등 특정 산업은 관세 정책에 직접적인 영향을 받지만
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B. 알테오젠에 대한 외국인/기관 투자 흐름 예상
관세 유예 소식이 4월 10일 시장에서 긍정적으로 해석된다면, 4월 9일에 나타났던 외국인 자금 유출이 둔화되거나 순매수로 전환될 가능성이 있다.
기관 투자자들은 거시경제적 요인으로 인한 주가 하락을 알테오젠의 강력한 펀더멘털(키트루다 SC 진행 상황, 파이프라인 가치 등)을 고려한 저가 매수 기회로 인식할 수 있다.
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C. 알테오젠 주가 변동성 예상
관세 유예와 중국 제재 강화라는 상반된 뉴스, 그리고 이에 대한 시장의 불안정한 반응을 고려할 때, 알테오젠 주가의 변동성은 당분간 높은 수준을 유지할 가능성이 크다.
향후 90일간의 관세 협상 과정, 중국의 잠재적 보복 조치, 발표될 경제 지표, 그리고 알테오젠 자체의 뉴스 플로우(추가 파트너십, 임상 데이터 발표 등
관세 유예 조치는 한국 관련 무역 위험을 90일간 완화시켜주는 효과가 있지만, 근본적인 해결책은 아니다. 이 기간 동안 투자자들의 관심은 다시 알테오젠의 개별 펀더멘털과 리스크(예: 할로자임 특허 분쟁)로 이동할 수 있다. 그러나 무역 협상 관련 부정적 소식이 나올 경우, 거시경제적 우려가 다시 부각되며 높은 변동성을 재현할 수 있다. 즉, 유예 조치가 단기적인 숨 고르기 기회를 제공할 수는 있으나, 무역 갈등이라는 근본적인 불확실성이 해소되지 않는 한 변동성 위험은 지속될 것으로 보인다.
IV. 업데이트된 요인 기반 평가 (4월 10일)
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A. 거시(관세 뉴스) 및 미시(알테오젠 개별 요인) 요인 종합
알테오젠의 다음 거래일 주가는 상반된 힘겨루기 양상을 보일 것으로 예상된다. 긍정적 요인으로는 ▲한국에 대한 관세 부담을 단기적으로 완화하는 유예 조치 발표 ▲키트루다 SC 파트너십 진전 및 다수 빅파마와의 계약 등 견조한 펀더멘털 ▲조정 시 기관의 저가 매수 유입 가능성 등이 있다. 반면, 부정적 요인으로는 ▲미-중 무역 갈등 심화로 인한 시장 전반의 공포 심리 ▲4월 9일의 급락 모멘텀 및 외국인 순매도 지속 ▲단기 기술적 지표의 약세 신호 ▲할로자임과의 특허 분쟁 리스크 ▲높은 밸류에이션 부담 등이 존재한다.
4월 9일 시장 반응의 강도와 외국인 자금 이탈 규모를 고려할 때, 4월 10일 개장 초기에는 관세 유예라는 호재보다는 전반적인 무역 불안 심리가 우세할 가능성이 높아 보인다. 밤 사이 미국 시장의 긍정적 마감이나 무역 관련 추가적인 긍정적 소식이 없다면, 시장은 신중하거나 부정적인 분위기에서 출발할 가능성이 있다.
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B. 4월 10일 상승 동력 및 하락 위험 분석
상승 동력:
- 시장이 관세 유예 조치의 긍정적 측면(한국 등 비중국 국가 위험 완화)을 재평가하며 투자 심리 개선
- 밤 사이 미국 증시의 강한 반등으로 글로벌 위험 선호 심리 회복
- 외국인 투자자의 순매수 전환 (한국 시장 전체 및 알테오젠 개별 종목)
- 기관 투자자의 지속적인 순매수 유입
- 기술적으로 주요 지지선(예: 332,000원) 부근에서 반발 매수세 유입
- (가능성 낮음) 장중 긍정적인 회사 관련 뉴스 발표
하락 위험:
- 4월 9일의 부정적 시장 분위기와 외국인 매도세 지속
- 미-중 무역 갈등 또는 글로벌 경기 둔화 관련 추가적인 부정적 뉴스 발생
- 밤 사이 미국 증시 약세 마감
- 기술적으로 주요 지지선 하향 이탈 시 추가적인 손절매 물량 출회
- (가능성 낮음) 장중 할로자임 특허 분쟁 관련 부정적 뉴스 발생
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C. 단기(4월 10일) 모니터링 핵심 변수
알테오젠의 4월 10일 주가 방향성을 판단하기 위해 다음 변수들을 면밀히 관찰해야 한다.
- 밤 사이 미국 증시 마감 및 한국 시장 개장 전 미국 선물 지수 동향
- 개장 초 코스피/코스닥 지수 방향성 및 거래량 추이
- 실시간 외국인 및 기관 투자자의 순매매 동향 (시장 전체 및 알테오젠)
- 원/달러 환율 움직임
- 알테오젠 주가의 주요 기술적 지지/저항선 돌파 여부
- 무역 협상 및 관세 관련 속보
특히, 4월 10일 외국인 투자자의 수급 방향은 시장이 관세 유예 조치를 긍정적으로 소화하고 있는지, 아니면 여전히 거시경제적 불안감에 지배되고 있는지를 판단하는 가장 중요한 단서가 될 것이다. 4월 9일의 대규모 순매도 이후 외국인이 순매수로 전환한다면, 이는 알테오젠 주가에 상당한 긍정적 신호로 작용할 가능성이 높다. 반대로 외국인 순매도가 지속된다면, 부정적인 거시경제 전망이 우세함을 의미하며 알테오젠 주가에 추가적인 하방 압력으로 작용할 것이다.
- 밤 사이 미국 증시 마감 및 한국 시장 개장 전 미국 선물 지수 동향
V. 결론 및 제언
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A. 핵심 분석 결과 요약
최근 발표된 미국의 관세 유예 조치는 한국 시장에 단기적인 안도감을 줄 수 있는 요인이지만, 동시에 발표된 대중국 관세 인상 조치로 인해 4월 9일 시장은 오히려 급락하며 불안정한 모습을 보였다. 외국인 투자자는 대규모 순매도를 기록하며 위험 회피 심리가 극대화되었음을 나타냈다. 알테오젠은 키트루다 SC 파트너십 진전 등 강력한 펀더멘털 모멘텀을 보유하고 있으나, 높은 밸류에이션과 할로자임과의 특허 분쟁 가능성이라는 위험 요인 또한 안고 있다. 단기 기술적 지표는 약세를 시사하며, 4월 9일 외국인 수급 역시 부정적이었다. 따라서 알테오젠의 다음 거래일 주가는 거시경제적 불안감과 개별 기업의 펀더멘털 및 위험 요인 간의 힘겨루기 속에서 방향성이 결정될 것으로 보인다.
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B. 실행 가능한 통찰 및 전략적 고려사항
4월 10일 요인 기반 전망: 4월 9일의 부정적 시장 흐름과 지속되는 거시경제 불확실성을 고려할 때, 개장 초기 상승보다는 하락 압력이 다소 우세할 가능성이 있다. 그러나 밤 사이 미국 시장의 흐름이나 외국인 수급 변화 등 새로운 변수에 따라 상황은 유동적으로 변할 수 있다.
투자자 제언:
- 핵심 변수 모니터링: 개장 초 외국인 수급 동향, 코스피/코스닥 지수 방향, 원/달러 환율 변화를 최우선으로 확인해야 한다.
- 기술적 지지/저항 활용: 주요 지지선(약 332,000원)과 저항선(약 360,000원)을 단기 매매 또는 위험 관리 기준으로 활용할 수 있다. 지지선 이탈 시 추가 하락 가능성에 유의해야 한다.
- 위험 관리: 높은 변동성과 거시경제 불확실성을 감안하여 적절한 비중 조절과 손절매 설정 등 위험 관리가 필수적이다.
- 장기적 관점: 장기 투자 관점에서는 알테오젠의 펀더멘털 성장 스토리가 유효해 보이며, 거시경제 요인으로 인한 주가 조정은 매수 기회가 될 수 있다. 다만, 할로자임과의 특허 분쟁 진행 상황은 지속적으로 점검해야 할 위험 요인이다. 단기 트레이딩은 높은 변동성으로 인해 난이도가 높을 것으로 예상된다.
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